事件：
　　1.2018年11月29日，伊利集团发布公告称收购泰国本土最大冰淇淋企业Chomthana96.46%的股权，并于当天在泰国曼谷隆重举行了签约仪式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交易初始对价为8,056万美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次股权收购完成后，金港控股将成为Chomthana的控股股东。
　　2.2018年12月4日，公司发布公告称收到董事会秘书胡利平先生提交的书面辞职书，胡利平先生因工作原因辞去公司董事会秘书职务。12月7日，董事会聘任邱向敏先生为董事会秘书。
　　主要观点：
　　1.伊利收购泰国冰淇淋企业，国际化布局更进一步。Chomthana是泰国本土最大的冰淇淋和冷冻食品分销企业，同时向周围13个国家出口冰淇淋。截至2018年上半年，公司营业收入1824万美元，扣非后的归母净利润94万美元。伊利股份借助本次收购打入泰国市场，一方面可以引进泰国冰淇淋，提振国内冰淇淋业务，同时出口国内乳制品，扩大公司收入端。另一方面，伊利的战略目标是在2020年进入“全球乳业五强”，借助本次收购，得以利用Chomthana在东南亚地区的渠道优势加速国际化战略布局，不断推进全球织网战略。
　　2.公司国内外渠道渗透力不断提升。对于快消品行业来说，渠道渗透力为其核心优势。伊利自实施国际化战略以来，曾在欧洲、北美洲、大洋洲建立工厂。今年7月，公司向巴基斯坦FFBL递交投资意向函，有意收购其子公司FFL。10月公司在印度尼西亚推出11款Joyday冰淇淋产品，成功打入东南亚。本次收购借助泰企渠道力量，对周边国家形成辐射，将助力伊利进一步加码东南亚。国内渠道方面，截至2016年，伊利品牌渗透率高达88.2%，常温液态类乳品的市场渗透率为78.5%，比上年度提升了1.3个百分点。在线下渠道方面，截至2017年，伊利已拥有线下网店500多万个，遍布全国。其中，便利店的液态类乳品零售额同比增速为13.2%，增速明显快于其他实体店。随着渠道精细化，三四线城市和农村城市正在崛起。
　　3.产品扩容升级，低温品种迅速发展。冷饮业务在伊利总业务中占比6.77%，自公司在印度尼西亚推出11款冰淇淋产品以来，企业低温品种快速扩展，销量稳步提升。为顺应消费升级趋势，伊利不断推陈出新，率先全国性大举布局低温有机酸奶。据尼尔森零研数据显示，2017年上半年伊利在低温酸奶月平均市场占有率16.56%，相比去年同期增长1.9%。公司新成立的健康饮品事业部作为重点，组建速度较快，未来将会有独立的产业链。
　　4.董秘更换不改公司稳定经营局势。伊利作为我国乳制品龙头企业，盈利能力强，经营稳定，管理层的变更不会影响公司的正常经营。公司自上市以来一直实行高管持股，并且持股数每隔一定时间都会有较大幅度的上调，有效缓解了委托代理问题，保障公司稳定发展。
　　盈利及风险预测：
　　我们认为四季度公司在收入端仍会保持强势的增速，维持18/19/20年收入预期，分别实现796.28/915.72/1034.76亿，同比增长17%/15%/13%，维持净利润预期，分别实现65.23/76.32/88.53亿，同比增长8.7%/17%/16%。预计18/19/20年EPS1.07/1.25和1.45元，18年开始公司将全面加速，给予30X估值，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：
　　食品安全控制风险、原材料价格波动风险