从通货膨胀与经济发展角度，探索行业配置历史规律
        根据历史数据，我们将2000年至今的CPI变动趋势，拆分成6个完整的周期阶段进行具体分析，对比每一阶段期间各个申万一级行业收益率情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】统计结果显示，在6次CPI同比增速上行期间，国防军工、电子、农林牧渔等行业收益率较高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，在6次CPI同比增速下行期间，食品饮料、银行、非银金融、房地产等行业收益率领先其他行业。
        类似地，我们对2000年至今的GDP同比增速数据进行同样的分析，将经济发展拆分成5个完整的周期阶段。分析数据表明，在GDP同比增速上行的5个阶段中，国防军工、汽车、银行、有色金属等行业收益率超过其他行业。此外，在GDP同比增速下行的5个阶段中，通信、食品饮料、建筑材料、传媒、医药生物等行业收益率突出。
        综合通货膨胀与经济发展周期数据，我们得到以下历史规律：
        CPI与GDP同比增速同步上行时，配置国防军工、计算机、采掘、有色金属行业获得高收益的概率较高
        CPI与GDP同比增速同步下行时，配置食品饮料行业获得高收益的概率较高，医药生物、交通运输、建筑装饰和传媒行业也存在一定的高收益机会
        CPI增速上行且GDP增速下行时，配置传媒、计算机、建筑材料、采掘、食品饮料行业获得高收益的概率较高
        CPI增速下行且GDP增速上行时，配置银行、非银金融、国防军工、采掘行业获得高收益的概率较高
        结合行业配置历史规律下的2019年行业配置建议。根据我们年度策略报告的预判观点，经济金融去杠杆政策的深入推进对经济形成下行压力，基建投资增速超预期下行，叠加全球经济放缓以及贸易摩擦的边际影响，投资者对经济下行的担忧加大。在中央政治局会议提出“六稳”政策的背景下，2019年CPI增速或有所提升，但整体通胀压力仍处于可控区间。根据前面总结的行业配置的历史规律，配置传媒、计算机、建筑材料、采掘、食品饮料行业获得高收益的概率较高。
        风险提示：统计结果并不十分显著；拆分CPI和GDP周期，并未完全剔除其他因素对统计结果的影响；历史数据无法完全预测未来，历史不一定重演