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研究报告:新时代证券-2019年债市年度策略:债牛趋势还在,预期难免摇摆-181213

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-13 09:57:35
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘向东,文思佶
研报出处: 新时代证券 研报页数: 39 页 推荐评级:
研报大小: 3,209 KB 分享者: bai****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点
        全球经济增速放缓,流动性趋于收缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年全球经济上行动力减弱,下行风险增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着全球流动性趋于收缩,新兴市场国家流动性承压。
        2019年国内经济下行压力增加。生产端已出现回落迹象,工业增加值存下行风险。外需将进一步走弱;基建投资增速有望企稳;房地产投资增速将会进一步下滑;制造业投资增速上升空间有限。消费偏弱。
        PPI和CPI剪刀差收窄,2019年通胀压力不大。本轮猪周期低点已过,预计2019年猪价有一定幅度上行,但由于主要是食品项,对通胀拉动作用有限,不会形成全面通胀。
        2019年流动性充裕环境不变。从流动性外部约束来看,海外压力陡增,但压力释放已较为充分;国内央行将继续保持流动性合理充裕,货币政策维持宽松。
        2019年债市投资策略:债牛趋势还在,预期难免摇摆。2019年国内债市将维持乐观,债牛趋势还在,无风险利率仍有进一步下行空间;然而,市场的高度一致预期往往也具有脆弱性,关键因素的边际变化很容易导致预期摇摆,从而为债市带来波动性。
        展望2019年,信用债可适当下沉资质。民企债:受政策扶持,可择优配置;城投债:信仰维持,违约风险暂缓。
        
  

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