揭开中国商品期货的神秘面纱  
        本文呈现了迄今为止对中国商品期货投资最全面的研究成果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们记录了一些被现存文献忽略的制度设置。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）研究发现，纯多头策略带来的经济回报很低。在测试的12种多空策略中，动量和期限结构策略在近远月合约、低流动性市场和多品种选择的大宗商品投资领域产生了统计显著的收益。这一收益不能全部归因于市场总风险、不可交易的宏观经济风险、商品特异性风险、市场情绪、交易成本和数据透视。我们证明，流动性、锚定效应和监管引发的套利限制至少提供了部分解释。本文的研究结果表明，基于历史收益和对冲压力的多空策略是对冲中国传统资产波动的绝佳选择。此外，对比美国数据的匹配样本，我们的研究结论对现有关于商品风险溢价的文献提出了挑战。最后，本文还强调了为区分套期保值者和投机者的头寸数据建立CFTC类型存储库的紧迫性。  
        风险提示：本报告基于相关文献，不构成投资建议。