摘要:12 月12 日下午,央行公布十一月金融统计数据及社融数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M2维持稳定,同比增加8%;M1 增速创下自2014 年1 月以来的历史新低,同比增长仅为1.50%,较上月下降1.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新增人民币贷款为1.25 亿元,较上月有所回升,同比上涨11.6%;新增企业贷款5764 亿元,增长主要来源于中长期贷款及票据融资;10 月社融规模增加1.52 万亿元,同比少增加3948 亿元;社融存量为199.3 万亿元,同比增加9.9%,增速继续刷新历史最低。
狭义货币(M1)同比增长1.5%,较上月下降1.2 个百分点,创2014 年1 月以来新低。过去,M1 快速增长的时期恰好也是地方政府平台和城投从信贷、非标大量融资的时期。这些企业对利润敏感度相对较低,募集资金后会放在活期账户中,因此,M1 增速较快。近期,非标和地方政府举债都受到了严厉的监管,目前来看效果显著,因此M1 增速低并不需要过于担心。
社融增长仍然乏力,但结构明显改善。按照最新口径计算,社融存量增速仅为9.9%,资金主要来源于人民币贷款和债券融资,分别增长1.25 万亿元和3163 亿元。非标融资仍在严厉监管环境下不断收缩,但边际有所放缓。在信贷支撑、债融修复的环境下,社融增速下降边际预计收缩,社融增长有望企稳。
企业贷款增长显著,可缓解企业部分资金需求。新增企业贷款5764 亿元,其中主要以中长期贷款和票据融资为主,分别增长3295 亿元和2341 亿元。在监管机构的推动下,企业融资难的问题得到了一定程度的改善。随着政策的不断出台,政府在扶持民营企业方面还会加大力度。但是,考虑当前经济环境仍处于下行趋势,且国内外不确定性因素较大,银行风险偏好有所提升,企业资金需求是否能充分满足还有待观察。
风险提示:经济环境下滑超预期;银行资产质量大幅恶化;国际金融环境超预期下行;金融监管力度超预期。