导读：
        资产证券化作为新兴的融资方式，能够有效帮助企业回笼资金、盘活存量资产、降低融资成本，促进经济和资本市场的协调发展，因此受到管理层的大力支持，并得到资管新规豁免。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】那么，究竟哪些资产能够进行证券化？哪些机构能够发行资产证券化产品？资产证券化的形式有哪些？进行资产证券化的成本如何以及资产证券化产品的投资者又主要是谁？
        摘要：
        资产证券化的法律本质是把债权或收益权以结构化的方式转让给资本市场的投资者。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前，我国资产证券化的主要模式包括中国人民银行和原银监会主管的信贷资产证券化、证监会主管的企业资产证券化、交易商协会主管的资产支持票据和原保监会主管的项目资产支持计划四大类。
        相比传统融资工具，资产证券化能够降低企业融资门槛，突破  40%净资产限制，并丰富企业募集资金用途。第一，资产证券化基础资产信用独立，实现了与原始权益人主体信用的隔离，能够降低企业融资门槛；第二，能够突破净资产  40%的限制，不占用发行人传统债务融资额度；第三，募集资金用途灵活广泛，给予融资主体更大财务自主权。
        截至  2018  年  6  月  30  日，我国资产证券化发行总额达  3  万亿，存量规模超过  2  万亿。2018  年上半年，发行规模达  7,501  亿元。  
        信贷资产证券化产品以个人住房抵押贷款资产证券化为主。个人住房抵押贷款证券化成为信贷资产证券化市场的主力，这与美国资产证券化发展方向一致，表明我国信贷资产证券化业务逐渐迈向成熟发展期。2017年时，个人住房抵押贷款、信用卡分期、企业贷款和汽车抵押贷款产品发行规模分别是  1708  亿、1310  亿、1205  亿和  1090  亿，规模相差不大。但  2018  年上半年，则呈现出  RMBS  一家独大的局面，发行规模高达  2281亿，其余的产品发行规模皆尚未超过  500  亿元。
        信贷资产证券化市场产品主要包括：（1）个人住房抵押贷款：发行总量和余额最大的传统资产证券化产品；（2）企业贷款：典型且相对成熟的信贷资产证券化产品；（3）银行票据：基于真实贸易背景签发的票据资产证券化产品（4）汽车贷款：国际化程度最高的贷款类资产证券化产品；（5）信用卡贷款：银行信用卡分期债权资产证券化产品。
        资产支持票据占比相对较低，2018  年  6  月底存量占市场总存量的  5%。2017  年资产支持票据发行总量  584.95  亿人民币，占发行总量的  4%；2017年末存量为  673.06  亿元，同比增长  143.83%，占市场总量的  4%。2018  年上半年，资产支持票据发行规模达  501.83  亿元，存量  931.91  亿人民币，在市场中的占比增长到  5%。
        企业资产证券化业务基础资产主力由小额贷款变为应收账款。2017  年企业  ABS  共发行  8,114.02  亿元，同比增长  77%，企业  ABS  市场快速扩容，小额贷款发行总额  2759.45  亿，应收账款发行总额  1476.71  亿，带领企业资产证券化产品在发行量、存量规模上全面超越信贷资产证券化产品。
        企业资产证券化产品主要包括：（1）租赁租金：原始权益人对承租人享有的租金请求权资产证券化产品；（2）应收账款:企业应收账款债权资产证券化产品；（3）应付账款：房地产企业供应链金融的反向保理产品；（4）购房尾款：房地产企业的债权类应收账款资产证券化产品;（5）商业房地产抵押贷款：房地产企业资产证券化规模最大的资产证券化产品；（6）收费收益权：物业费、门票等可获得稳定收费收益权的产品；（7）住房租赁：长租公寓租金收益权资产证券化产品;（8）房地产信托基金（REITs）：资本市场和房地产市场有效结合的资产证券化产品;（9）类REITs：房地产企业私募性质的非权益类资产证券化产品；（10）消费金融：发展迅速的互联网小贷应收债权资产证券化产品等。
        资产证券化产品主要在银行间债券市场和证券交易所进行发行与交易，投资者包括银行、保险、券商、基金、海外投资者、私募基金、夹层基金、高净值客户、投资公司等。银行间市场投资者以银行、农信社和保险公司为主，银行处于主导地位；证券交易所市场以非银金融机构为主，个人投资者为辅，券商资管、私募基金的资金来自于银行，保险公司、基金是交易所市场的主要投资机构，依据风险偏好投资于不同类型、不同信用等级的资产证券化产品。
        风险提示：政策推动不及预期，经济下行导致基础资产违约潮频发