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研究报告:国都期货-豆类期货月报:我国同意继续进口美国农产品,或支撑豆类外强内弱-181203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-15 13:51:09
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王雅静
研报出处: 国都期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,556 KB 分享者: m****w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际方面,  11  月份以来中美贸易紧张关系出现反转,支撑豆类市场表现外强内弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但临近美豆收割结尾,丰产压力持续释放,而由于中国买家缺席,美豆出口量较往年同期下降明显,使盘面承压继续上涨乏力,多空因素交织,11  月美豆窄幅震荡最终收涨4.89%。国内方面,11  月份连豆和连粕呈震荡偏弱走势。目前国内豆类走势主要受中美贸易关系影响,虽然11  月初特朗普发推特表示中美两国元首进行了一次非常好且非常长时间的交流,安排在G20  峰会期间的会晤将取得很好的进展,受贸易战有望缓解影响,国内豆类大幅下挫。但之后美国商务部长罗斯表示,中美首脑峰会充其量只会达成框架协议,依然计划1  月将中国关税提高至25%,并且上月举行的APEC  会议中美也未达成一致,同时美国贸易代表更新了301  条款最新调查结果,最新报告并不利于缓和中美贸易关系,使豆类下方支撑较强。总之由于11  月政策不确定性较大,主力资金纷纷离场观望,豆类震荡偏弱。
        基本面分析。供给方面,偏紧预期有望缓解。目前南美大豆出口已进入尾声,而由于中美贸易战因素,目前我国对新作美豆采购量大幅降低,天下粮仓预计11、12  以及明年1  月份到港明显降低,预估仅为610、600  和500  万吨。由于前期大豆集中到港,目前国内大豆和豆粕库存依旧处于历史同期高位,短期国内豆类供应相对宽松,同时上周末刚结束了中美最高级代表之间的会晤,中国已同意立即开始从美国农民手中购买农产品,加之今年美豆丰产,预计第四季度以及明年第一季度大豆和豆粕供应逐渐转为宽松。需求方面,利空因素较多。目前主要有两个因素抑制豆粕需求,第一,由于生猪养殖利润不佳,从2016  年底起我国生猪存栏量持续下降,加之8  月初至今国内已经出现80  余起非洲猪瘟疫情,虽然目前猪瘟影响有限,但对养殖业信心打击较大,或严重影响后期生猪存栏量。第二,政府不断出台措施,减少第四季度以及明年第一季度我国蛋白粕缺口。中国饲料工业协会批准发布了猪鸡低蛋白配合饲料团体标准,据测算,新标准在全行业全面推行后,养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100  万吨,带动减少大豆需求约1400  万吨。
        后市展望。周末中美首脑会晤取得共识,同意暂停进一步加征新关税,美国1月份将维持对华2000  亿美元商品关税税率在10%,中国将同意从美国购买尚未商定但非常大量的农业,能源,工业和其他商品,其中中国已同意立即开始从农民手中购买农产品,受此消息影响,短期或支撑豆类市场外强内弱。今年美豆丰产,产量有望达历史最高,若放开对美豆进口,短期国内豆类将供应充足,叠加近期国内非洲猪瘟蔓延影响豆粕需求,预计国内豆类市场将大幅下挫,当前基本面较弱,建议前期多头注意止损,空单可继续持有。
        

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