行情展望
        2019  年白糖先抑后扬，其下跌逻辑包括  18/19  年度糖市供应过剩及上半年的季节性利空。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上涨逻辑为全球糖市供应过剩量减少，以及国内食糖成本的支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计  19  年糖价主要运行区间[4600,5700]。
        核心矛盾
        1、全球食糖供应过剩有所缓解。巴西较低的制糖比使得18/19  年度巴西糖产量将下降  21.27%至  3060  万吨，18  年印度干旱和甘蔗病虫害使得  18/19  年度印度糖产量下降  7.69%至  3000  万吨。
        2、18/19  年度国内食糖增产已成定局，成本支撑将成为熊牛转换的关键。糖厂亏损严重，目前已经逐渐下调甘蔗收购价，较低的收购价可能会影响下一年度甘蔗的种植面积，从而影响  19/20  年度食糖产量。19/20  年度可能成为国内食糖增产周期的拐点。
        策略推荐
        如果  2019  年甘蔗种植面积减少，单边做多白糖
        风险提示
        燃料价格大幅下降使得巴西制糖比大幅上涨；印度出口量大幅增加加剧全球食糖供应过剩；直补政策下蔗农种植意愿加强，甘蔗种植面积上涨；出糖率提升使得糖厂利润改善。