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研究报告:国都期货-棉花12月报:供需有望转好,棉价反弹或可持续-181203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-15 15:36:09
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵睿
研报出处: 国都期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 4,464 KB 分享者: you****be 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月郑棉开始底部震荡,因市场氛围偏空,下游刚需采购,期货价格震荡下行逐渐向成本线逼近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)12  月初,G20  峰会召开,习特会备受市场关注,市场对中美在一定程度上达成一致表示看好,月末,郑棉小幅反弹,但力度不大。截至11  月30  日,郑棉主力合约报收于15105  元/吨,本月累计上涨60  元/吨,涨幅0.40%。美棉先扬后抑,月初,因USDA  报告调减美棉产量,并受美棉出口提振,价格区间小幅上移;月中因股市及原油暴跌,美棉开始下跌并持续整理,截至11  月30  日,美棉报收于78.83  美分/磅,月累计上涨2.02  美分/磅,涨幅2.63%。郑棉纱先抑后扬,周初受原料棉花弱势及棉纱现货市场拖累,不断下探;月中,现货价格企稳,且纺企库存下降,支撑盘面,郑棉企稳回升,但波幅较大。截至11  月30  日,郑棉纱报收于23600  元/吨,月累计上涨385  元/吨,涨幅1.66%。
        棉花产量不及预期。南疆地区减产已成定局,北疆地区或存在一定的增产,但整体来看,今年产量还是降低。10  月中旬,新疆温度下降,本来因前期补种导致上市进度推迟,降温提前使得全年有效积温不够,南疆地区新花铃重减轻,更有生花、一遍桃等现象,使得南疆面临10%-20%的减产。
        纺企利润收缩,刚需采购限制需求。本月下游纺织企业订单量仍然偏低,贸易战影响出口预期,企业刚需采购,原材料库存继续下降。从出口交货值可以看出,10  月份纺织服装的出口开始下降,加征关税的影响开始显现。从市场景气指数可以看出,10  月份市场交售及生产情况均不甚乐观,坯布类景气度有所回升,但棉纱景气度继续下降。企业订单量下降较为明显,棉纱库存上升。棉纺企开机率上升,棉花库存大幅走低,棉纱产量有所下降。因此,不断垒库的纺织企业11月份降价幅度较大,棉纱价格下降。同时,开机率维持高位及棉花库存的大幅下降支持后期补库动作,支撑棉价将有反弹。
        内外棉价差收窄,棉花进口减少。本月国内市场整体氛围偏空,即有贸易战对出口预期的影响,又有来自于外围市场的压力,现货价格下降幅度较国际市场价格的下降幅度略大,再加上对美棉加征关税政策生效,10  月份棉花进口环比下降。
        后市展望。11  月份供需报告下调全球棉花产量,同时下调全球棉花消费预期,虽然调整过后期末库存下降,但在当前市场需求偏弱的情况下,对市场的提振作用不明显,市场情绪仍然偏空,导致11  月份价格水平仍在下行的趋势当中。从11月份的产区调研情况来看,年度棉花减产的概率较大。12  月份习特会虽然没有达成贸易战的全面和解,但是解除了1  月份继续上调关税的预期,市场情绪将由偏空向中性扭转,需求或许会随着中美贸易谈判的逐渐破冰有所缓解,对棉花的反弹趋势有利。操作上,短线偏多,关注中美贸易走向以及下游采购动态。
        

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