结论
11 月固定资产投资完成额累计增速连续三月回升,制造业投资增速连续八个月回升,房地产投资增速保持平稳,基建投资两连升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】社会消费品零售额增速受通讯及汽车消费拖累放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)规模以上工业增加值同比稳中趋缓,工业生产整体趋稳。11 月进口出口增速大幅放缓,但贸易顺差创年内新高。目前国内经济处于外部摩擦不确定性与内部结构调整的阵痛期,投资尚企稳,工业、消费有压力,进出口在内外需趋弱背景下高增长大概率难持续,增速换挡期的中国经济压力与潜力并存。
数据
11 月固定资产投资完成额累计同比5.9%,增速比前值回升0.2%,制造业投资增长9.5%,较前值上升0.4%,基建投资增长3.7%,与前值持平,房地产投资9.7%与前值持平;社会消费品零售总额累计同比9.1%较前值下降0.1%,当月同比5.8%较前值上升0.2%;工业增加值累计同比6.3%较前值下降0.1%,当月同比5.4%较上月下降0.5%;按美元计,1-11 月进出口金额同比14.8%,较1-10 月下降1.2%,出口11.8%下降0.8%,进口18.4%下降1.8%。
要点
投资增速连续三月回升:1-11 月固定资产投资同比增长5.9%连续三月回升,环比增速连续四月增长。其中,制造业投资持续向好再度刷新年内最高增速达9.5%,房地产投资与上月持平但对比去年同期数据实际增速有所减缓,基建投资在上月迎来近一年来反弹后本月增速与上月持平,但去年同期数据相差0.5%,基建增速将持续回升。分地域看,东中西部投资增速均平稳增长,其中中部增长较上月上升0.1%,西部上升最快较上月上升0.7%。房地产方面,数据全线持续走弱,新开工面积增速加快或由于开发商补库存和加速回款所致。制造业投资持续向好成拉动投资回升主要动能。
消费增长稳中趋缓:11 月社会消费品零售总额单月同比5.8%,增速比上月上升0.2%或受到“双十一”促销影响。1-11 月社会消费品零售总额同比增长9.1%较上月下降0.1%连续两月下降,汽车,通讯器材,化妆品消费降速最为显著。结构上,乡村增速快于城镇,网上商品零售额保持较高速增长但较前值均有不同程度回落;分产品看,石油及制品类消费增速大幅回落8.6 个百分点至17.1%,汽车零售额同比-10%降幅扩大,已连续七个月负增长,通讯器材下降13%增速-5.9%,除此之外食品、日用品、家电等零售额增速均较上月有所上升。
工业生产结构优化:11 月工业增加值5.4%较上月下降0.5%,1-11 月同比增速6.3%较前值下降0.1%。除电力热力燃气及水生产和供应业增加值当月同比增速上升3%外采矿业、制造业增速分别下降1.5%和0.5%。分产品看,上游原材料整体呈增长趋势,1-11 月粗钢产量同比增长6.7%;汽车产量-2.3%降幅扩大,连续五个月出现下滑。整体来看,工业生产结构继续优化,高技术产业、战略性新兴产业和装备制造业增长较快,多数行业和半数以上产品保持增长态势,汽车、电子、化工行业增速有所减缓。
按美元计,11 月进出口增速4.3%,进口增3%下降17.8%,出口5.4%下降10.1%,,11 月进、出口增长均大幅回落,但贸易顺差创年内新高。除去中美贸易摩擦抢出口等因素外,造成本月数据大幅回落的原因大致为高基数效应叠加原油等大宗商品价格持续下降,中长期来看在欧美经济增速走弱、外需增长放缓的背景下,我国进出口贸易形势面临下行压力。近期中美贸易摩擦暂停升级,中方也将加大进口美国产农产品,后续贸易顺差将逐步收窄。
风险提示:消费增速不及预期,贸易摩擦加剧