投资要点:
要点一:大幅放松预期落空,股指震荡局面延续
本周,股指继续震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 周四之前,市场憧憬中央政治局工作会议将会释放房地产和基建放松的利好,股指持续的上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而周四,中央政治局会议正式召开,但是会议并没有提房地产和基建,工作重心是坚持改革,放松预期落空,同时叠加周五较差的经济数据,股指又重新回落。
从指数来看,上证50、沪深300、中小板指、创业板指本周涨跌幅分别为-0.3%、-0.5%、-2.2%、-2.3%。从行业来看,房地产相关板块的涨幅较好,家电、建筑和房地产分别上涨了1.9%、1.6%、0.7%。而农林牧渔、医药和计算机的跌幅较大,分别下跌了3.3%、3.2%、2.8%。板块风格来看,稳定和消费的涨幅较高,而成长板块的表现较差。
要点二:重走老路已经不可能,改革才是未来的政策方向
从周四的中央政治局会议来看,政府的态度基本上已经比较明确,这也符合我们之前对于2019 年政策走势的预期。即政府还是非常有定力的,一直把去杠杆作为长期政策目标,并没有改变。只有当经济短期下行压力过大时,才适当的放松政策以防范系统性风险。因此,政府对于房地产和基建强监管的态度在2019 年也不可能大幅转向,只是有可能边际放松,而这个放松的速度也可能会慢于市场预期的。
此外,政府也表明了改革才是政策未来的努力方向。未来政府更有可能是通过减税、推动制造业、乡村振兴等方式来稳杠杆,投资者可以进一步的关注相关的政策推动情况。
要点三:不必过于担心短期经济下行压力
本周,社融和各项经济数据都纷纷公布。总的来看,宏观数据与上月数据的表现几乎一样,显示经济仍然在底部徘徊,并没有呈现较为明显的回暖的信号。我们认为,短期宏观经济的下行基本上已经在市场预期之内了,所以投资者不必过于担心短期宏观经济的下行情况。中美贸易关系和稳杠杆政策可能才是决定未来市场走势的关键因素。中美贸易关系已经在逐步显示好转的迹象,未来稳杠杆的减税和改革力度也有超预期的可能性。所以,总的来说,我们仍然市场仍将维持震荡向上的局面。不改春季行情可期的判断。
推荐投资者关注核心科技+政府投资板块:①核心科技:基本面较好的成长股,包括医疗信息化、高端装备制造。②政府投资板块,包括油服、5G。
风险提示:海外风险因素。