主要观点
        上周申万医药生物指数下跌3.25%，行业排名末位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期带量采购影响已经落地，但在情绪上仍会存在影响，建议继续关注不受带量采购及医保影响的领域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（1）不受影响的药品：如中药OTC  济川药业。（2）服务：CRO  企业短期存在一致性评价新增订单增速下滑风险，但无论是短期还是长期，CRO  的发展并不依赖于一致性评价，创新药的订单会只增不减，推荐临床CRO  龙头泰格医药；连锁医院不依赖于医保资金，建议关注爱尔眼科、通策医疗。（3）器械：家用器械龙头鱼跃医疗。（4）商业：带量采购实施后，尽管商业企业的收入会受到一定程度影响，但头部企业的订单会上升，同时考虑到医保预付资金情况，商业企业现金流会有所改善，建议关注国药股份。中长期关注创新药、优质仿制药、流通以及不受带量采购影响的优质龙头（中药、器械、服务）。（1）创新药：关注一线创新龙头恒瑞医药、二线创新标的华东医药、安科生物，以及推荐受益于创新药产业发展的CRO  龙头泰格医药。（2）优质仿制药：带量采购将会使仿制药企业的净利率逐步降低，对估值上形成压制，但短期利好已通过一致性评价、但市场份额仍较低的企业，关注出口转申报的华海药业。（3）流通板块继续推荐整合：推荐精细化管理药店龙头益丰药房、一心堂；建议关注拥有渠道优势的全国龙头九州通。（4）不受政策影响的各领域龙头：推荐优质儿童药企济川药业，生长激素龙头安科生物，血制品、四价流感疫苗双龙头华兰生物；国内角膜塑形镜龙头欧普康视、家用医疗器械龙头鱼跃医疗；关注连锁医院龙头爱尔眼科、通策医疗。
        上周市场表现
        上证综指上周跌幅0.47%，SW  医药生物指数下跌3.25%，行业排名25，跑输沪深300。子行业中医疗服务（-0.97%）、中药（-1.11%）、化学制剂（-2.00%）、化学原料药（-3.17%）跑赢板块，医药商业（-3.33%）、医疗器械（-5.54%）、生物制品（-7.31%）跑输板块。。
        行业动态
        卫建委：《关于做好辅助用药临床应用管理有关工作的通知》；药明康德在港交所上市，募资75  亿港元。
        板块估值
        截至12  月15  日，SW  医药生物行业市盈率（TTM  整体法，剔除负值）为25.47  倍，低于历史平均39  倍PE（2006  年至今），相对于沪深300  的10.42  倍最新PE  的溢价率为144.37%，近期回落明显。子板块方面，医疗服务估值54  倍，医疗器械33  倍，生物制品32  倍，化学制剂31  倍、化学原料药20  倍，中药19  倍，医药商业17  倍。
        风险提示
        政策变动风险；系统性风险。