核心观点
行情回顾:本周大盘呈调整走势,全周沪深300 指数下跌0.49%,创业板指数下跌2.28%,纺织服装行业全周下跌2.15%,表现介于沪深300 和创业板指数之间,其中纺织制造和品牌服饰板块分别下跌2.69%和1.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,行业内中小市值标的涨幅靠前,我们覆盖的九牧王、海澜之家、百隆东方等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
海外要闻:(1)Ann Taylor 首季销售增长强劲,母企Ascena 盈利胜预期。(2)American Eagle Outfitters 三季度销售及假日季盈利展望均逊预期。(3)裕元宝胜11 月数据大相径庭。
A 股行业与公司重要信息:(1)2018 年11 月全国社会消费品零售总额同比增长8.1%(扣除价格因素实际增长5.8%),其中限额以上单位服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长5.5%,化妆品类同比增长4.4%,金银珠宝类同比增长5.6%。(2)贵人鸟:公司拟将持有的杰之行50.01%股权转让给陈光雄先生,转让价格共计人民币30,006 万元。(3)维格娜丝:公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批文。(4)江苏国泰:董事会秘书、总裁助理郭盛虎先生减持计划已实施完毕,累计减持公司股份500,000 股,占公司总股本的0.032%。(5)星期六:发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。(6)12/1~12/7 消费行业投融资情况:a. 家居品牌菠萝斑马获得数千万元A 轮投资 b.人工智能服务商悠络客获得C+轮投资。
本周建议板块组合:森马服饰、海澜之家、老凤祥和歌力思。上周组合表现:森马服饰-4%、海澜之家3%、老凤祥-2%、歌力思-3%。
投资建议与投资标的
11 月全国社会消费品零售同比增长8.1%,增速较10 月继续放缓,分品类来看,限额以上企业服装鞋帽针纺织品、化妆品与金银珠宝零售分别同比增长5.5%、4.4%与5.6%,服装与金银珠宝零售增速相较10 月略有反弹,化妆品零售增速继续下降,总体仍然表现疲弱,一方面去年同期基数偏高(17 年11 月分别同比增长9.5%、21.4%与4.4%),另一方面宏观经济对可选消费的冲击在逐月体现出来(必选消费属性的日用品、粮油食品11 月限额以上零售增速相较10 月反而在加快)。由于17Q4 与18Q1 财报基数偏高,以及疲弱的零售环境与今年冬季全国降温普遍较晚,短期行业增速面临压力,但我们认为经过前期持续的调整,当前龙头公司的估值水平继续下调的空间相对有限。在板块缺乏热点的情况下,近期几家龙头公司陆续推出的股份回购计划以及高管和大股东的大比例增持,叠加稳定的现金分红预期,正在提升公司当前价值对中长线资金配置的吸引力。从中期看,对行业而言,市场需求的放缓将加速行业间的洗牌与淘汰,有利于经营基础扎实、规模优势更明显的龙头公司进一步拉开与竞争对手的差距,同时加快龙头对全球产业资源的整合。19 年我们建议聚焦大众和高端两端,重点看好两类公司:(1)大众领域集中度有望提升的白马龙头:海澜之家、森马服饰、老凤祥、太平鸟等。(2)中高端领域多品牌发展初见成效细分龙头:歌力思、罗莱生活、安正时尚等。对于制造类公司,建议关注未来汇率贬值加剧带来的阶段性机会,本周建议继续关注回购或增持比较积极的大龙头如海澜之家、森马服饰、太平鸟、比音勒芬和歌力思等。
风险提示
行业投资风险主要来自于国内零售终端短期的压力、棉价和人民币汇率波动等。