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研究报告:建信期货-玉米期货周报-181217

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-18 14:52:45
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 余兰兰,林贞磊
研报出处: 建信期货 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 2,034 KB 分享者: liu****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        宏观政策:仍需关注贸易战缓和的实质影响
        近期市场传言,中国将于1月底之前进口美国玉米300万吨,关税方式可能在配额内或者增加新的配额,但仅300万吨的量级对市场冲击有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国玉米进口配额自2004年起,每年都是720万吨,其中国营比例占60%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018年10月份,发改委已经公布了2019年粮食进口关税配额数量、申领条件和分配原则,玉米进口配额仍是720万吨,国营比例不变,配额内关税1%,配额外进口65%;从2017年玉米进口国别来看,65%来在乌克兰,美国不足3成,这或与乌克兰种植非转基因玉米有关;另外,目前南港进口玉米配额内到港价1770元/吨左右,低于南港2000元/吨的主流成交价,也远低于加征25%关税的价格2150元/吨。受配额制度影响,我国玉米进口量较小,且随着临储制度的改革,近三年玉米进口量大幅下滑。  
        而其它能量替代类品种,因不受配额限制,在玉米临储年份大量进口,量级也超过玉米,近两年受贸易环境和双反调查影响,进口数量波动巨大。受前期贸易加征关税影响,内外贸玉米价差再次转正,南方港口内贸玉米优势也较其它替代品提高,目前南港高粱、大麦库存处于低位,港存主要是内贸玉米。从历史数据分析来看,仅仅进口美玉米的冲击对国内市场冲击较小,但若放开配额以及扩大高粱、DDGS的进口,将会打破国内玉米"自北往南"的闭环定价体系,南方饲料企业或不再会被动跟随北方产区定价。目前只有300万吨的美国进口玉米冲击有限,预计春节前会有相关高粱、DDGS的关税政策变化,后者才是影响市场的关键,仍需关注贸易战缓和的实质影响。  

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