主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上周焦煤强势上攻，焦煤1905  合约大幅反弹，在黑色系中表现最为强势，主要受到自身基本面上供应紧张，叠加黑色系氛围有所好转，反弹情绪强烈，最终本周收于1256.0  元/吨，涨跌+38.5  元/吨，涨跌幅+3.16%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）焦煤期货的强势表现一方面是自身供给端依旧偏紧，基本面强势；另一方面是受到黑色系整体氛围转向积极，下游焦化厂利润快速走弱后迅速反弹，给予盘面上的情绪传导，整体波动幅度加大。现货端本周稳定运行，部分资源有小幅下跌，大部分仍持稳为主。
        上周焦炭大幅反弹，现货端逐步趋向稳定，焦钢剧烈博弈后价格稳定运行，目前采暖季限产对焦企开工率影响仍旧不大，上周由于徐州地区限产严格，焦企全部焖炉，唐山市发布通知要求出焦时间延长至36  小时以上，但是焦企开工率仅小幅下滑1.41%，整体上看对焦企生产影响不大。下游钢材需求表现稳中偏弱，钢厂焦炭库存高位，对焦企提涨抵触情绪浓重，现货端未能如期提涨，上下僵持博弈，再次提涨提降难度较大。由于焦炭大幅反弹，期现价差过大的情况有所修复，短期内现货端仍将维持稳定运行，但是未来的下跌趋势仍未改变。本周J1905  收于2016.0  元/吨，涨跌-47.0  元/吨，涨跌幅-2.28%。上周焦企开工率小幅下滑，利润维持在200-350  元/吨，供应端在利润刺激下仍将维持宽松，短期内反弹不影响现货下跌趋势。焦企库存低位有所回升，焦炭01  合约未来期现将逐步靠拢。
        基本面分析。
        1.焦煤：供应端由于山西地区当地超产检查仍未放松，煤企临近年底保安全生产，煤企生产积极性不高，虽然12  月份生产相比11  月份有所提升，但是空间有限。临近12  月，煤企有安保任务，总体产能释放预期不强，预计明年1  月份以后可以逐渐恢复到正常水平。进口方面，由于进口煤“平控”政策影响，澳煤价格变化不大，新订单有限，上周蒙煤通关量平均车数300  车左右，短期内供应难以大幅放量。随着冬季临近，下游冬储行情基本上已经结束，采购节奏放缓，一般均采取随采随用的策略。下游用户的库存量不断累积，但由于目前下游开工率仍旧维持高位，刚需对焦煤的支撑也非常明显，后期下游库存向上空间不大。库存方面，焦煤港口总库存274.24  万吨，较上周减少18.52  万吨；钢厂焦煤库存913万吨，较上周增加10.9  万吨，平均可用天数增0.22  天至18.18  天；焦企库存1618万吨，增加24.65  万吨。从库存上也可以看出，焦煤库存在向下游焦企与钢厂转移，但较上周有所减少，煤企库存低位，走货顺畅，短期内供给收缩与需求平稳支撑焦煤强势上行。
        2.焦炭：上周焦企开工率72.35%，下降1.41%，日均产量65.03  增1.27；目前采暖季限产对焦企开工率影响较小，上周主要是徐州焦企焖炉与唐山发文延长出焦时间导致开工率小幅下降；焦企库存30.84  万吨，增加0.04  万吨，钢厂焦炭库存450  万吨，增加4.35  万吨，港口总库存256  万吨，增加16.9  万吨。短期内钢厂刚性需求有所收缩，焦化厂送货积极，焦企库存有所累积。本周港口库存明显上升，港口贸易商采购积极性提升，部分乐观看涨的贸易商有少量囤货。目前全国吨焦利润353元，上升11元；下游钢厂高炉开工率76.19%，较上周下降0.12%，铁水产量小幅减少，下周高炉检修情况将继续增加，全国铁水产量将再度下降。综合来看，焦炭供应向宽松方向运行，短期下游需求走弱，螺纹对焦炭影响较大，但是投机性需求出现，未来重点关注环保限产对焦炉与高炉的限产力度与下游钢材累库情况。