◆2018  年1-11  月水泥产量同比增长2.3%，平板玻璃产量同比增长1.2%
        1-11  月我国水泥行业产量20.0  亿吨，同比增长2.3%，单11  月水泥行业产量2.1  亿吨，同比增长1.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年1-11  月累计增速较2017  年同期提升2.5  个百分点，环比2018  年1-10  月环比下降0.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我国平板玻璃产量7.9  亿重量箱，同比上升1.2%，单11  月平板玻璃产量7150  万重量箱，同比增长5.8%。2018  年1-11  月累计增速较2017年同期回落2.7  个百分点，环比2018  年1-10  月下降0.1  个百分点。
        气候条件影响11  月水泥和玻璃需求环比下滑，单月同比增速较10  月回落是由于去年11  月十九大会议结束后抢工期引致基数较高。1-11  月需求增速较上半年明显改善，整体需求情况比前期市场预期要好。
        ◆投资端增速稳中有升
        1-11  月我国城镇固定资产投资60.1  万亿元，同比增长5.9%，增速稳中有升，较17  年同期回落1.3  个百分点，环比1-10  月提升0.2  个百分点；11  月国内城镇固定资产投资完成6.2  万亿元，同比增长7.8%。
        国内房地产投资累计完成11.0  万亿元，同比增长9.7%，较17  年同期上升2.2  个百分点，环比1-10  月平稳；11  月国内房地产投资完成1.1万亿元，同比增长9.3%。细分项中，销售和购置增速回落，新开工增速持续反弹带动施工向好，竣工延续负增长。单月，销售和竣工持续负增长，购置增速放缓，新开工和施工指标维持两位数增长。
        国内基础设施建设投资（不含电力）同比增长3.7%，较17  年同期回落16.4  个百分点，环比1-10  月平稳，增速企稳。细分项部分增速出现反弹：1-11  月铁路运输业增速-4.5%，道路运输业增速8.5%，水利管理业增速-4.4%，公共设施管理业增速1.4%。
        ◆1-11  月宏观经济数据简评:
        相较  17  年，今年我国基建投资和房地产投资增速一降一升，两者作用下使得我国固定资产投资增速虽有回落但总体保持稳定。分解基建投资和房地产投资分项数据，1-7  月基建分项科目增速持续下滑，8  月始触底企稳；房地产分项销售和竣工面积增速持续下滑，购置面积增速放缓，8月后新开工和施工面积单月增速提升至20%水平位置，带来水泥等产品需求端的改善。
        目前房地产商品库存仍处于去化过程，意味土地购置、新开工和施工面积的正增长在未来一段时间内仍将持续；并且我们认为即使当未来新开工面积增速持续回落时，施工面积增速仍能在一定时期内保持正增长，对建材行业需求形成支撑，而基建也将在明年某个时点重回“稳增长”引擎。
        ◆优选组合：水泥行业优选华新水泥、万年青，配置海螺水泥，关注福建水泥、塔牌集团和港股华润水泥控股。新型建材优选组合山东药玻、中国巨石、鲁阳节能。
        ◆风险提示：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。