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研究报告:金瑞期货-锡周报-190106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-07 10:25:40
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈翔宇
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 3,599 KB 分享者: kin****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本期观点:
        1)宏观方面,美国经济数据多空交织,PMI远不及预期而非农远超预期,鲍威尔表示美联储会根据经济情况对“缩表”政策进行调整,加息进程放缓甚至停止一定程度上成为市场共识;国内12月官方及财新制造业PMI均跌破荣枯线,显示经济下行的压力依然巨大,周五晚间央行宣布降准以缓解春节期间市场资金紧张的局面,并向外界传递宽松信号。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2)本周沪锡实现三连阳,重拾14.5万元整数关口,上周沪锡破位下行部分空头获利离场,加之一些资金关注到沪锡伦锡存在比值修复的机会,锡价得以企稳反弹;当前宏观氛围依旧偏弱,但基本面平稳之下锡价持续走低的动力并不充分,预计短期依然围绕14.5万的价格重心震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3)供应来看,预计去年四季度缅甸矿进口量约1.05万吨,同比下滑50%左右,环比下滑30%,矿端延续缅甸出货量持续减少的局面;而去年底境内因例行检修而停产的冶炼企业基本已经全部复产,市场整体供应量环比来看明显回升,但本月中下旬需关注炼厂放假停工的情况。
        4)库存和需求来看,01合约临近交割,本周交易所库存继续上升,近期下游采买力度一般,加之企业复产后流通货源相对充裕,整体库存消耗有限;听闻部分锡膏厂将于本月下旬停产放假,预计下周市场或出现终端节前备货的需求,加之主流炼厂报价有所松动,后续交投有望好转。
        5)境外方面,伦锡库存近两周共下降了约1200吨,主要由于印尼政府禁止私有冶炼厂进行锡锭出口,同时勘探活动也被停止,目前只有印尼国有企业天马公司可以出口;供应收紧令鹿特丹港的锡锭升水持续保持高位,但市场人士表示当前LME库存以马来西亚冶炼集团的货源为主,但这些品牌在欧洲并不主流,后续库存进一步下降的可能性不大。
        重要数据:
        1)原矿方面,本周云南地区锡矿加工费保持平稳,40°加工费1.45-1.55万元/吨,60°锡矿加工费报在1-1.05万元/吨,其它地区40°加工费约1.6万元/吨,60°加工费1.2-1.25万元/吨;废锡方面,价差较上周小幅扩大,环保锡块价差1.54万元/吨,环保锡渣价差2.65万元/吨。
        2)现货方面,本周主流成交14.25-14.5万元/吨,较上周下跌250元/吨,对主力合约,云锡平水,普通云字贴水1000元/吨,小牌贴水1500元/吨;元旦后企业与贸易商均恢复正常交易,加之检修结束市场流通货源充足,主流炼厂报价有所松动,但下游采买力度有限,节前备货尚未完全展开。
        3)库存方面,LME库存较上周减少575吨至1605吨,较年初减少685吨,较去年同期减少725吨;国内库存较上周增加196吨至8467吨,较年初增加2129吨,较去年同期增加3146吨。
        4)比值方面,伦锡持续反弹,现货比值重心继续下行,至周五,

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