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烟草行业研究报告:天风证券-烟草行业新型烟草深度研究系列之四:中烟国际上市的意义何在!-190105

行业名称: 烟草行业 股票代码: 分享时间:2019-01-07 16:45:40
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴立
研报出处: 天风证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,306 KB 分享者: sin****ty 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中烟国际(香港)于2018  年12  月31  日向港交所提交了上市申请材料,这或将是中烟集团第一个登陆资本市场的子公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】那么,此次公开上市的主体是谁?目的何在?我国烟草的专营制度又是如何?
        1.  背景:我国烟草专营制度与烟草“走出去”战略
        我国烟草实行国家专营制度,国家烟草专卖局、中国烟草总公司对全国烟草行业进行集中统一管理,两者属于一套机构、两块牌子。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近年来中烟对国际市场重视程度不断提升,2006  年国家烟草专卖局提出“从立足国内市场向面向国际市场的跨越”,2014  年中央提出“一带一路”建设,中烟“走出去”战略升级,意在潜力巨大的“一带一路”地区烟草市场。
        2.  【中烟国际(香港)】与【中烟国际】的区别与联系?
        【中烟国际】独家负责中国烟草集团的国际业务,在中烟“走出去”开拓国际市场过程中,由中烟国际发挥主导作用。
        【中烟国际(  香港)  有限公司】是中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台:主要从事烟叶产品进口和出口业务、卷烟出口业务和新型烟草制品出口业务。
        3.  中烟国际(香港)有哪些业务?
        公司负责独家运营1)烟叶类产品进口业务、2)烟叶类产品出口业务、3)卷烟出口业务、4)新型烟草制品出口业务四项业务,其中烟叶类产品进口为第一大主营业务,2018  年开启新型烟草制品出口业务。截止2018  年9月30  日,公司实现总营收50.77  亿港元,净利润2.22  亿港元,毛利率为5.8%,其中烟叶进口业务占比达74.8%、烟叶出口业务占比16.7%。
        4.  中烟国际(香港)上市的目的?
        建立资本运作及国际业务拓展平台。公司凭借中烟集团的支持,希望逐步集中和整合中烟集团的各类海外资源(销售渠道、卷烟品牌、可持续且充足的烟草制品供应及人力资源等),进而成为具有全球竞争力的烟草公司。
        短期:借力资本,拓展优化境外销售渠道。公司希望进一步拓展境外销售渠道及市场,例如将积极拓展新型烟草制品市场,同时继续加强传统卷烟的出口业务,提升盈利能力及服务价值。
        长期:扩大独家经营业务范围,成为全球性烟草原料供应商。公司将适时考虑收购烟叶类产品供应商、卷烟品牌、新型烟草制品品牌和销售渠道等来提高市占率及产品渗透率,进而增加市场份额及全球竞争力
        风险提示:政策风险,上市进程不及预期

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