2018  年市场回顾
        2018  年行业指数表现大幅跑赢沪深300  指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旅行社子行业涨幅最大，个股中广州酒家表现抢眼。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为原因有两点：一是旅游资源的唯一性和难以复制性，提供高壁垒；  二是无论是从政策支持上还是消费升级上看，旅游行业现在处于高速发展的大环境中。
        市场需求端消费升级，促使供给端不断优化
        目前餐饮旅游板块估值为26.8  倍，相对沪深  300  溢价率为168%，处于三年历史低位。展望2019  年，我们认为行业经过三年估值消化现已处于历史低位，市场需求端消费升级，促使供给端不断优化，大环境中交通体系不断完善，提高出行便利性，诸多因素促使周边游迅猛发展，便民措施促进出境游市场放量，全产业链综合运营模式是趋势。移动互联加速在线旅游发展，推动旅游市场长期繁荣。
        投资策略
        我们认为2019  年餐饮旅游业有三条投资主线：
        一是顺应消费市场需求的变化，休闲度假发展空间巨大，寻找移动互联相关标的且具有高盈利能力的个股；
        二是寻找未来国家政策导向和扶持鼓励的产业，尤其关注国企改革带来的投资机会；
        三是寻找在资本运作下，转型企业、重组、收购带来的投资机会。
        2019  年看好具有国企改革、休闲游、重组并购机会、顺应行业变革并具有高盈利能力的个股。
        重点关注，中国免税龙头公司，国家重点政策支持企业：中国国旅（601888）。我们预测2018  年和2019  年公司EPS  分别为1.84  和2.38，对应PE33.1  倍和25.59  倍。
        风险提示
        国家政策支持力度不达预期；
        自然灾害、疫情等方面突发情况。