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研究报告:华泰期货-白银周报:银格震荡回落,T+d市场递延费支付方向屡现空付多-190114

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-14 10:21:22
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 师橙,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 930 KB 分享者: li****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        白银周报摘要
        现货市场:上周白银虽然白银价格呈现出了高位震荡并有所回落的情况,不过从现货白银T+d成交量上来看,则还是较上一周出现了55%的上浮,而相较于前一周也同样出现了49%的上涨,此外更加需要留意的是在进入到2019年的总共8个交易日中,有其中6个交易日现货白银T+d的递延费支付方向呈现出了空付多的格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        下游行业情况:截止最新公布的光伏行业经理人指数(2019年1月4日)报84.88,较前一期出现小幅下降,不过从近期光伏指数市场表现来看,则是持续呈现出强于大盘的走势,并且就光伏经理人指数而言,也依旧维持着自去年7月以来持续上涨的格局,目前还是可以明显发觉,自2018年7月下旬,即中美贸易战对市场利空影响暂时退去之时,光伏经理人指数便开始呈现出明显的上扬态势,并延续至今。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        库存方面:上周上期所白银库存较前一周再度出现了41,574千克的上涨,在进入2019之后,上期所白银仓单已经呈现出了76,082千克的上涨,这样的情实则在2018年11月底便逐渐开始形成,但与此同时反观Comex  期银库存却可以发现,虽然此前自2018年年初之时,库存便呈现出一路飙涨的情形,但是自进入到2018年4季度之后,这样的情况便出现了明显的变化,Comex期银库存开始停止不前,而此前由于内外盘库存变化背离而建议的内外盘反套策略也开始失效,不过倘若日后观察到国内库存情况持续上涨,而外盘库存则继续停滞甚至出现回落的迹象,加之当下人民币中间价格也在美元走弱之际出现了较为强劲的反弹,后市或许可以逐渐开始关注内外盘正套的操作机会。
        机构持仓情况:近日由于美国方面政府罢停的影响,使得CFTC持仓一直没有进行更新,从最近一期(12月18日)公布的CFTC非商业持仓情况来看,多头持仓进一步走高,而与此同时空头持仓则是出现了下降的态势,而回顾在12月18日之前的一周,市场上发生了诸如欧元区央行确认将于12月底结束QE,以及欧盟与英国就退欧协议达成共识等相对利好非美货币的事件,而在CFTC贵金属持仓头寸上便立刻反应为多头持仓继续增持而空头则是持续减持的情况,这或许说明目前市场对于白银后市的态度已经逐渐开始偏向多头。
        操作建议:上周白银价格呈现出了回落的情况,内盘白银在人民币中间价走高的背景下回落更为明显,不过从现货白银T+d成交量以及递延费支付方向上来看,似乎多头仍然呈现出较为积极的态势。故此目前操作上,仍然建议以逢低做多为主,逢高做空为辅的思路,并且可以重点关注内外盘正套的操作机会。
        后市关注:机构持仓变化内外盘正套机会

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