平安观点:
        本周人民币兑美元即期汇率由上周五的  6.8645  攀升至本周五的  6.7482，刷新自  2018  年  7  月以来的新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人民币汇率自  2018  年二季度开始步入贬值通道，经历长达  7  个月的贬值后于12  月初开始温和升值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）导致最近人民币汇率升值的原因有四：第一，美元指数下行。鲍威尔在上周  2019  年美国经济学年会上发言表示，美联储将保持耐心实施灵活的政策，对市场信号保持敏感，倾听市场对风险的担忧，也会考虑经济下行风险，对于缩表政策也可以调整变化。美联储最近的鸽派发言，减弱了美元指数上行的动力。第二，中美长短利差出现不同程度的走阔。尽管国内货币政策进一步宽松，但由于美国经济放缓担忧加剧，叠加美股存在持续调整压力，联储加息节奏可能有变，美债收益率出现下行。第三，资本外流压力放缓。随着春节新年的临近，一些海外企业将利润汇回，结汇需求提升。第四，中美贸易谈判释放利好。本周中美副部长级在北京举行谈判，虽然没有达成具体的协议，但从事后中美发表的声明来看，中美磋商取得了一定进展，为未来更高级别的谈判奠定基础。
        外围环境的边际改善，有助于提升我国货币政策的宽松空间，逆周期调控政策逐渐加码。上周中国人民银行决定全面降准  1  个百分点。本周财政政策和产业政策作为逆周期调控政策也陆续提速发力：一是发改委表态将出台稳消费措施。1  月  8  日国家发改委副主任宁吉喆表示，将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施。针对汽车、家电等热点产品消费的措施有助于稳定相关产品的消费增速，防止消费增速进一步下滑恶化。二是国常会决定推出新的减税措施并启动地方债发行。1  月  9  日国务院常务会议决定对小微企业推出一批新的普惠性减税措施，三年内减税  6000  亿；同时要求对全国人大授权提前下达的  1.39  万亿元地方债要尽快启动发行，力争  9  月底前基本发行完毕。三是财政部长表态财政政策要加力提效。1  月10  日，财政部长刘昆表示  2019  年积极的财政政策要加力提效，概括起来就是要做到“两加大”（加大减税降费力度和财政支出力度）和“一提高”（提高财政资金配置效率和使用效益）。
        近期公布的工业企业利润和  PMI  等数据显示经济在加速回落，本周公布的物价数据也显示工业品通缩压力进一步加大，市场对于  2019  年经济下行预期比较一致。但我们也应该看到，随着美国本轮复苏见顶与加息节奏的放缓，中国所面临的资本外流、汇率贬值的压力将有所减轻，货币政策宽松的掣肘也将有所改善；同时，国内逆周期调控政策在提速加码，预计在两会前后会有更多维稳经济的政策出台，尤其是更大力度的减税政策。在这样的宏观背景下，尽管  2019  年宏观经济面临的下行压力是显而易见的，但资本市场可能由于预期的变化而出现波动：股票市场受到经济下行和企业盈利状况的压制，但可能在稳增长政策的推动下出现局部的投资机会；债券市场（尤其是利率债）受名义经济增速下行的驱动而牛市不改，但需警惕在当前多头交易比较拥挤的情况下存在回调的可能性。