投资要点
        中国电影市场进入总量平稳增长、结构内容为王的发展阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        根据猫眼专业版数据，2018  年全国电影总票房609.76  亿元，同比增长9.06%，扣除服务费全年票房为565.70  亿元，同比增长8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国电影市场先后经过了院线改革后影片开始呈现多样化、2012  年后银幕加速建设由终端普及带来的高速“增长”期与2016  年的低增速调整期，进入相对稳定、由优质内容供给决定观影需求与整体票房的稳增长时期。
        院线行业集中度稳中有升
        2018  年中国电影市场票房增速为9.06%，市场进入平稳“增长”期，由于一些中小影院加速出清，院线集中度得到进一步提升。2018  年前十大院线占总体票房约68.7%的份额，集中度较2017  年略有上升，万达院线市占率由于CGV、博纳等高端院线加盟，市占率有所提升稳据首位；院线公司TOP3，TOP5  合计市占率均有小幅提升。
        影片内容头部效应继续加强，国产影片票房占比超60%
        国产影片票房贡献超6  成占比提升，电影市场对进口片依赖减弱。2018  年院线上映的电影总量为540  部，其中国产电影为428  部、进口片为112  部。2018  年国产片票房占比从51%提升到61%，票房贡献率首次超过六成。国产片对票房的贡献度增强，《红海行动》《我不是药神》等国产优质影片持续拉动票房增长，对海外大片依赖减弱。
        投资建议
        在标的方面，我们推荐高壁垒，具有护城河的公司：（1）公司各项指标位于行业前列，有望完成并购实现全产业链布局的万达电影。（2）拥有丰富和优质的影视IP  储备的光线传媒。（3）前瞻布局三四五线城市，受益于低线城市票房高速增长的横店影视。（4）基于全产业链布局叠加进口分账片发行地位不可撼动的中国电影。首选股，光线传媒。
        风险提示
        电影票房不及预期，影院整合速度不及预期等。