一、行情回顾
        虽然美联储加息预期的减弱给金银提供一定的支撑，但美股与美元的回升却令金银承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，本周金银整体维持区间震荡的格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        持仓方面，SPDR  本周持仓维持797.71  吨不变；SLV  白银ETF  本周则大幅减少，目前为9552.22  吨。实物黄金供需方面，受薪资和电价上涨，以及地缘政治挑战等因素影响，南非11  月黄金产量同比继续下滑，连跌14  个月，创下2012  年以来最大连跌纪录，且预计南非黄金产量未来继续下滑概率较大。需求方面，由于印度Khar  Mass  节期间，通常不举行婚礼，也不购买黄金或房产，因此，印度12  月黄金进口同比大幅下滑，但此后有望回升。
        二、影响因素分析
        （一）  美联储官员连发“鸽声”年内加息预期减弱
        本周，美联储多位官员发表偏“鸽”讲话，意味着年内加息次数或将继续减少。前美联储主席耶伦预计低利率将会持续“相当长的一段时间”；受贸易因素和欧洲方面的风险影响，预计2019  年经济不及去年强劲。美联储副主席克拉里达表示，长期中性利率位于2.5%-3%区间内的某个位置，若有需要，绝不会在调整资产负债表上犹豫不决。美联储卡什卡利表示，当前未见经济数据支持进一步加息，2019  年是否加息将取决于数据。美联储卡普兰则称，若合适，将对资产负债表调整持开放态度，债券息差扩大比股市更令人担忧，不过呼吁保持耐心并不一定意味着美联储干脆停止加息。美联储乔治则指出，现在可能是停止加息的好时候，美联储应该对加息更加谨慎；要避免过度收紧，同时延长经济扩张；近期市场波动引起各方注意，让人觉得应该适时停止加息，希望在决定经济是否需要加息前多花些时间观察。美联储埃文斯表示，现在是暂停加息的良好时机。
        因此，从美联储官员讲话看，美联储官员亦担心进一步加息会影响美国经济前景，在数据没有进一步改善之前，放缓加息或更为有利。因此，金银在加息预期进一步下降的情况下，下方支撑始终较强。
        （二）  美股、美元回升金银承压较大
        此前由于美股与美元的双双回落，金银亦受益上行。但近期，美股与美元开始回升令金银上升失去一大重要动力。昨日，受中国国务院副总理刘鹤将于1  月30  日至31  日应邀访美开展经贸磋商的利好消息提振，美股快速上行，标普500  指数及纳指涨幅均超1%，金银、美元指数急挫，黄金一度失守1290  美元/盎司，美指一度失守96  整数位。
        美元指数方面，虽有经济数据表现并不理想，但近期就业数据均表现不俗，给美元指数提供支撑。昨日公布的美国至1  月12  日当周初请失业金人数录得21.3  万人，低于预期的22  万人。就业市场的强劲势头得以维持，有望继续对经济提供支撑作用。就业数据的持续强劲将有利于美元指数，从而对金银形成一定的打压。
        三、后市展望
        目前，虽然美联储加息预期不断减弱给金银提供了一定的支撑，但在美元指数与美股回升的情况下，金银上方承压较大，无法突破上方重要关口。我们需要更为耐心地等待美国经济数据的公布，只有当美国经济被确认处于衰退之后，金银才存在大幅上升的空间。而此前，每次重要关口的反复震荡将不可避免。但总体而言，受美联储年内加息预期不断减弱的影响，金银下方支撑依然较强。