研究结论
        事件：2019  年1  月1  日以来，陆股通累计净流入达341.32  亿元，日均净流入26.3  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，外管局发布消息将QFII  总额度由1500  亿美元增加至3000  亿美元，2019  年A  股加入富时罗素指数、标普道琼斯指数等事件热度也在提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，年初至1  月18  日，以沪深300  和上证50  指数为代表的白马蓝筹股出现明显反弹，分别上涨5.23%和5.42%，市场对外资流入的关注度越加提升。我们认为：
        一、外资加速流入是A  股市场开放加深和制度建设推进的必然结果，A  股对于海外资金的吸引力在持续提升。根据我们《2018  年度回顾：陆股通之“最”》的报告统计，“2018  年陆股通资金成交额净买入一共为2942  亿，期间总成交金额为4.6  万亿，2018  年全年成交额是2017  年的两倍多。同时，18  年陆股通净买入额较17  年上升幅度为47.3%。无论是从成交额还是从净买入额来看，2018  年都是陆股通历年规模最高的一年”。我们认为，外资呈现大幅净流入是A  股市场开放加深和制度建设推进的必然结果，往后的吸引力还将继续提升。具体来看：（1）回购制度已落实到交易所规则层面，规范性以及规模均有明显提升，显示出了A  股上市公司对于自身价值的维护和肯定。（2）停复牌制度的规范，以及即将到来的科创板和注册制，都将提升A  股市场的深度以及和国际市场的接轨程度，为外资流入做好准备。此外，方星海副主席上周的讲话，也重点提到了要进一步的采取措施活跃交易，资本市场无论是期货还是现货，做多、做空双方都要给予充分的手段，让市场充分博弈。
        二、资金方面，2019  年外资流入有望加速，预计2019  年仍将有大规模的外资进入A  股。方星海副主席公开表示2019  年新增6000  亿流入可以预期。根据我们估算，若2019  年MSCI  纳入A  股比例提升至20%，以及A  股纳入富时罗素和标普道琼斯指数，分别可以带来660  亿美元、100  亿美元左右的资金流入，考虑到陆股通的流入规模和QFII  额度的扩张，我们认为2019  年外资6000  亿的净流入达成概率较高。
        三、持股方面，2018  年权重白马股的陆股通持股比例不降反升，和国内机构显示出明显差异。根据我们统计，截至2019  年1  月18  日，陆股通市值1000亿以上的标的股共有51  个，其中47  个个股的北上资金持股比例相较于2017年底出现上升，占比超过90%；另一方面，国内基金对上述51  个个股持股比例上升的个股占比仅为16%，体现出巨大差异。
        四、因此，从资金和持股方面来看，外资对于权重白马股的定价权和影响进一步加深。我们认为，需要更加重视今年外资（包括养老金、社保金甚至是银行理财资金）对于估值和风格的影响，即外资流入流出影响估值，而外资的配置则会深刻影响风格。
        行业要闻：1）工信部表示，2019  年要推动落实研发费用加计扣除比例提高到75%并扩大到所有企业，进一步扩大制造业对外开放，重点是落实汽车、船舶等行业的开放政策，促进装备制造和国际产能合作。2）发改委、体育总局印发《进一步促进体育消费的行动计划（2019—2020  年）》。3）1  月以来房企融资数据继续大规模上涨，除了世茂股份、融创中国、新城控股等企业以外，还有金科股份、力高集团、电建地产等不同梯队阵营的房企陆续公布融资计划，合计超过30  起，总规模超过800  亿元。
        风险提示：1.监管持续加强导致市场风险偏好降低。2.宏观经济下行超预期，对A  股带来负面影响。