投资要点
        短期市场风险暂为缓和，消息面利好加持，共同促成市场风险偏好的提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从目前中美两方表态来看，中美贸易关系可能取得进展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国商务部新闻发言人称，应美国财长姆努钦、贸易代表莱特希泽邀请，中国国务院副总理刘鹤将于1月30  日至31  日访美，就中美经贸问题进行磋商。此外，据美国媒体18  日报道，白宫说第二次美朝领导人会晤计划于2  月下旬举行。鉴于美国方面同样开始受到其国内经济与金融市场表现的掣肘，双方有望在本轮次贸易谈判中取得实质性进展，做出必要的妥协和让步，达成一定程度上“双赢”的局面，为中期经济与市场修复赢得重要时间，同时也有利于缓和短期市场情绪面的担忧。
        外资入市的趋势进一步强化。1  月14  日，国家外汇管理局发布消息称，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500  亿美元增加至3000  亿美元。这意味这时隔五年后，QFII总额度扩大一倍，按当下汇率计算，A  股或有望迎来超1  万亿人民币的增量资金（理论空间）。我们在2019  年度策略中提及，外资加速流入将是未来资金面的一个重要特征，A  股资产在全球大类资产比价中优势凸显，外资入市的渠道与空间不断拓宽，而数据也显示外资往往逆市买入，已经逐步成为托底的重要力量之一，及影响市场投资风格的重要风向标。今年，A  股还将纳入富时罗素指数和标普道琼斯全球指数，A  股大盘股纳入MSCI  指数因子有望在今年5  月和8  月分阶段由5%提升至20%，这将进一步扩大全球指数基金对于A  股资产的被动配置。外资入市短期看是增量资金和情绪刺激，中长期对于国内资本市场生态的搅动和变革更加不容忽视。“去散户化”趋势和价值投资思路就是其中两个重要体现。
        企业盈利仍在下滑周期，基本面尚不能对行情企稳形成有力支撑。1  月中下旬是上市公司年报预告的密集披露期，一些业绩增长预期强劲的公司有望受到追捧，但我们更加要提防业绩地雷的爆发，商誉减值压力对于创业板的“二次冲击”。
        拉长时间维度看，经济探底、政策维稳、盈利下杀、风险大于机会仍是上半年市场环境的主要特征。因此我们仍然维持年度策略中上半场避险为主的思路，资产配置以防御为主，优先选择短债、黄金、日元等避险资产，谨慎优选部分高等级信用债、可转债，标配估值性价比凸显的A  股资产，底部区间、逐步买入。
        行业配置上优先选择弱周期、逆周期板块（公用事业、农林牧渔、通信（5G）、医疗服务等），以及受益于政策对冲的板块（大基建（建筑央企、城轨高铁、农村及市政基础设施补短板），地产龙头等）。