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生物医药行业研究报告:平安证券-生物医药行业专题报告:重点疫苗批签发数据,总体稳定,结构升级持续中-190121

行业名称: 生物医药行业 股票代码: 分享时间:2019-01-22 12:27:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶寅,倪亦道
研报出处: 平安证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,091 KB 分享者: 骑****快 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一类苗稳定有序,趋势延续  
        随我国卫生支付能力提升,一类苗经过多次修正现已实现了  15  种疫苗、15  种疾病的覆盖,且乙肝、卡介苗、脊灰、百白破、流脑、白破等通用疫苗在全国范围都实现了免费接种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一类苗的供应受外部影响较少,批签发数总体基本保持平稳,具体品种中乙肝、白破等疫苗有一定下滑,而脊灰疫苗因为  2016  年免疫方案调整出现较大变化,二价脊灰减毒疫苗替代了原有的三价,同时脊灰灭活疫苗崛起。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)乙肝等部分一类苗在  2018  年都延续了生产商集中度提升的趋势,主要供应商缩减,从而发挥出规模优势。
        二类苗种类丰富,创新品种独步天下  
        二类苗竞争程度与价格体系更市场化,促使许多民营资本也介入其中。二类苗生产企业有扩大产能、强化销售、加大研发投入的动力。独家创新品种的获批会对公司竞争力带来巨大提升。
        二类苗批签发数量并无显著变化,但在新药审批加速的大背景下,二类苗隐含了重要的结构性机会。b型流感嗜血杆菌疫苗继续被崛起的b型流感嗜血杆菌系列联苗所替代,赛诺菲、康泰生物与智飞生物凭借各自的独家联苗获取了较多市场份额;5  价轮状病毒疫苗顺利上市,很可能大比例取代现行的  1  价疫苗;9  价人类乳头瘤病毒疫苗上市,进一步激发民众接种热情;4  价流感裂解苗上市,第一年即占据很大的市场比重。此外,人用狂犬苗因长生生物的退出也打破了原来稳定的市场格局。
        新产品陆续落地,把握核心品种机遇  
        持续的研发投入经过多年发酵成效已经逐渐显现,未来疫苗行业的主要机会将出现在二类苗的新产品上市,无论是进入全新的治疗领域或是传统产品升级都有望为制造商带来巨大收益。在上市公司中,我们建议关注的相关标的包括:
        (1)智飞生物
        关注点包括处于放量期的独家AC-b型流感嗜血杆菌疫苗三联苗、用于肺结核高危预防与治疗的微卡及配套试剂、代理默克的人类乳头瘤病毒疫苗和  5  价轮状病毒疫苗。研发管线中还有双价痢疾、15  价肺炎结合疫苗等品种。
        (2)康泰生物
        关注点包括放量期的独家百白破+b型流感嗜血杆菌四联苗,以及在审的  23  价肺炎疫苗和吸附百白破+b型流感嗜血杆菌四联苗。
        (3)华兰生物
        以血制品为核心业务,疫苗板块的关注点主要在于新获批的  4  价流感裂解疫苗。  
        风险提示:
        (1)行业负面事件风险:疫苗,特别是二类苗的实际需求与受众个体的接种意愿直接挂钩,如果行业出现负面事件,很可能导致民众短时间内接种意愿大幅下降;
        (2)政策风险:疫苗涉及受众广,其生产、运输、销售都受到政策严格监管,若对应政策发生变化可能对行业产生影响;
        (3)产品竞争风险:部分疫苗拥有较多供应商,甚至同时受到同类联苗的竞争,如果供应商不能适应这种竞争可能影响其产品销售。
        

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