核心观点
        行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅-1.78%，位列29  个一级板块涨跌幅的第28  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工、航天军工、其他军工均下跌，涨幅分别为-2.55%、-1.42%、-2.59%、-1.36%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        航天科技集团召开2019  年度工作会议。2018  年，集团公司全年实现营业收入2513  亿元，同比增长8.6%，实现利润总额207.3  亿元，同比增长5.6%；圆满完成了37  箭103  星（器）的运载火箭发射任务，运载火箭发射次数首次突破30  次，创历史新高，位列世界第一；17  颗北斗三号卫星成功发射，顺利完成我国北斗全球导航基本系统建设，正式提供全球服务；嫦娥四号探测器和中继星“鹊桥”成功发射，实现了人类历史上首次月球背面软着陆和巡视勘察；进一步巩固了我国的国家安全战略基石，为国防现代化建设提供了强大装备支撑；获得国家科技进步奖特等奖1  项、技术发明奖一等奖1  项、中国专利金奖1  项，技术创新成果显著，在军工集团以及中央企业中名列前茅。工作会报告指出，2019  年集团公司的重点任务及目标是：确保型号发射和飞行试验任务圆满成功，确保型号批产任务按时保质保量交付，确保型号科研生产试验任务按计划完成；大力推动航天技术应用及服务产业归核聚焦发展；确保全年经济发展目标顺利实现。
        韩国《2018  国防白皮书》修改“敌”朝表述。韩国国防部15  日发布的《2018国防白皮书》删除了之前视朝鲜为“敌人”的表述，同时对部分有针对朝鲜意味的军事用语做出修改。国防部发布的相关材料显示，白皮书在阐述国防目标的章节中，宽泛地将“威胁和侵犯韩国主权、领土、国民生命、财产安全的一切势力”称为“敌人”，替代之前把朝鲜视作“敌人”的表述。白皮书还修改了此前版本当中有关“三轴体系”的表述。除将这一体系名称改为“压制、应对核武及大规模杀伤性武器威胁的核心战斗力建设”外，还将该体系下“杀伤链系统”“大规模惩罚报复”等用词修改为“战略目标打击”“压倒性应对”等较为中性词汇。
        投资建议：我们建议三条投资主线：第一，重点关注军工行业内景气度较高的航空产业，包括：中直股份、中航沈飞、中航飞机、航发动力。第二，关注在中美贸易战背景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、火炬电子、烽火电子。第三，关注北斗产业链，包括振芯科技、海格通信。
        风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降；系统性风险。