核心观点
        2018年4季度  食品饮料整体配置比例回落，白酒减持较多，大众品环比持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年4季度食品饮料基金重仓持股比例  5.6%，环比回落  1.4个百分点，处于  2018年1季度  水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分子行业来看，白酒配置比例由  2018年3季度  的  4.9%回落至  2018年4季度  的  3.4%水平，其中茅台、五粮液减持较为明显；非白酒食品配置比例为  2.2%，环比  2018年3季度基本持平，其中乳制品被基金减持，啤酒、肉制品、调味品均略有增持。伴随基金重仓比例回落，2018年4季度  食品饮料板块下跌  18%，单四季度市场排名第二十五，跑输沪深  300  指数约  5.5个百分点。2018  年全年食品饮料板块下跌17%，仍有  2.2个百分点  的超额收益。
        排名前十分析：多数公司被基金减持，受经济波动影响较小的公司获市场青睐。（1）从持股基金数量来看，2018年4季度  前十名中，除汤臣倍健持平，其余每家持股基金数量均有下降。排名变化在于：顺鑫、口子窖跌出前十，双汇发展、养元饮品补位；五粮液、泸州老窖排名下滑，洋河、海天排名提升。（2）从基金持股市值来看，2018年4季度  前十名中，中炬持股比例持平、双汇持股比例提升，其他公司持股比例均有回落。整体来看四季度基金持股情况与自上而下的选股策略相关性较大，宏观经济波动背景下，超高端消费品与必选属性强的消费品受负面冲击较小，茅台、顺鑫、中炬、海天等更易获得资金青睐。
        基金十大重仓股中食品占有两席，金融地产企业增多。观测四季度市场整体的基金前十大重仓股，食品饮料占有两席：茅台、伊利。五粮液、长春高新、中国太保跌出前十名，万科、海康威视、兴业银行补位。金融地产占比增加。
        投资建议：2018年4季度  基金配置食品饮料比例回落，与  2018年1季度  水平相仿。2018年4季度食品饮料板块出现大幅回调，应是与前期板块超额收益过高、行业增速换挡有关。2018  年已经收官，全年略有超额收益。2019  年经济波动是主旋律，在此背景下，白酒基本面稳健，目前渠道反馈春节备货良好，估值处于行业复苏以来低位，长期仍具配置价值，首推茅台，关注洋河、口子窖。大众品投资逻辑应是寻找业绩确定性高标的，稳中布局。自上而下思路是加配必选消费；自下而上思路是从产能释放、市场扩张、成本变化等角度考虑，选择  2019  年业绩可以加速成长的公司。看好调味品、乳制品板块，推荐伊利、中炬、海天，建议关注双汇、安琪、绝味、涪陵榨菜等。
        风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。