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研究报告:首创证券-公募基金四季度持仓分析:公募基金显著增持创业板,房地产、农林牧渔持仓占比回升-190123

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-24 15:46:47
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 王剑辉
研报出处: 首创证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,604 KB 分享者: zzc****es 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        基金资本市场总值增速继续放缓,普通股票型、混合偏股型基金净值占比下降,债券型基金净值占比显著提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至1月23日,2018年基金年报披露率达到80%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全部基金资本市场总值为12.92万亿元,同比增长11.86%,增速较三季报回落了7.6个百分点。具体来看,股票型基金资产净值占比环比回升了0.45个百分点至5.71%,其中普通股票型基金资产净值占比环比回落0.18个百分点至1.5%;混合型基金资产净值占比环比回落1.12个百分点至11.5%,其中偏股型占比环比回落0.42个百分点至4.79%;债券型基金资产净值占比环比上升4.99个百分点至18.92%,货币市场型基金资产净值占比环比回落4.33个百分点至63.13%。
        主动权益类公募基金持股比例延续一季度以来的下滑趋势且下滑幅度进一步加大。截至1月23日,主动权益类公募基金(封闭式混合偏股型、封闭式普通股票型、开放式混合偏股型、开放式普通股票型)披露率为96.07%。我们选取了904家普通股票型和偏股混合型基金作为样本,股票市值占比中位数为81.67%,较三季报报下滑了2.55个百分点,延续了一季度以来的下跌趋势且下滑幅度进一步加大。其中,普通股票型基金股票市值占比中位数为86.18%,环比下降1.51个百分点;而偏股型混合型基金股票市值占比中位数为77.03%,环比下降4.15个百分点。总体来看,公募基金持股仓位整体下滑,偏股型股票基金持股仓位下滑最为明显。
        公募基金再度增持创业板,减持主板和中小板。公募基金减持主板与中小板,增持创业板。从基金年报我们可以看出,在普通股票型及偏股型基金中,主板持股市值占比从三季报的66.07%下降至四季度的64.71%,为2018年一季报以来首次下滑;中小板持股占比环比下降0.69个百分点至20.13%,延续了一季报以来下降的趋势;创业板持股占比显著上升,环比上升2.03个百分点至15.13%,在三季报小幅回落后再度上升。超低配比例方面,按照各板块自由流通市值占比,主板低配8.07百分点,较三季报扩大了1.57个百分点;中小板超配2.5个百分点,较三报收窄了1.1个百分点;创业板超配4.68个百分点,较三季报扩大了1.78个百分点。
        行业方面,基金显著增持房地产、农林牧渔、电力设备板块,减持非银行金融、食品饮料、家电板块。主动权益类公募基金年报显示,各大基金持仓占比最高的五个行业分别为医药(14.24%)、食品饮料(11.81%)、房地产(6.77%)、银行(6.51%)和电子元器件(6.26%),整体资金仍然集中在大金融和大消费板块。相比于三季报,基金持仓比例增幅较大的五个行业为房地产、农林牧渔、电力设备、电力及公用事业和商贸零售,占比分别增加了2.35%、1.51%、1.43%、1.18%和0.82%。
        减持幅度较大的五个行业分别为食品饮料(-2.34%)、非银行金融(-1.2%)、有色金属(-1.15%)、石油石化(-0.92%)和家电(-0.87%)。
        超配比例方面,消费板块和成长板块仍然处于超配状态,而大金融板块和周期板块显著低配。医药板块的流通市值占仅占市场总流通市值的7.44%,而基金持仓比例却达到14.24%,超配比例为6.79%,除此之外,食品饮料、家电、房地产和计算机等行业的超配比例也较高,分别达到6.48%、1.99%、1.83%和1.6%。而银行(-4.28%)、非银行金融(-2.97%)、建筑(-2.36%)、有色金属(-1.83%)和基础化工(-1.73%)的低配比例较高,基金持仓水平显著低于其流通市值占比。
        重仓个股方面,金融、消费板块龙头依然是公募基金主要重仓个股,其中地产板块龙头仓位提升显著。2018年基金年报显示,基金重仓持有股份变化不大,前十大重仓股票分别为中国平安(1.67%)、贵州茅台(1.44%)、招商银行(1.14%)、格力电器(1.1%)、万科A(1.01%)、保利地产(0.69%)、长春高新(0.74%)、伊利股份(0.74%)、泸州老窖(0.63%)、恒瑞医药(0.57%)。与2018年三季报相比,中国太保、五粮液以及美的集团持股市值占比下滑跌出前十,被万科A、泸州老窖、恒瑞医药取代。十只股票中,万科A、保利地产、长春高新、格力电器、泸州老窖的份额较三季报涨幅最大,而中国平安、贵州茅台、伊利股份、招商银行、恒瑞医药较上期占比跌幅较大。
        风险提示:宏观经济增速回落超预期;中美贸易战持续升级。

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