白银月报摘要
白银:主线逻辑
1. 下游需求展望依旧相对较为稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2. 白银期现套利头寸似乎又有再度涌入市场的迹象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3. 上期所沪银仓单呈现持续增长的情况。
综合观点:
虽然,在2018年国内的光伏板块遭受了"531"政策的影响,或许使得2018年成为近年来首次国内光伏用银量下降的情况,但是从"531"政策的具体内容来看,也同样在继续鼓励地方政府向光伏企业提供现金方式以外的其他支持,并且不断鼓励创新以及市场公开化,由此可见国内对于未来光伏以及追求清洁能源的支持态度仍然较为明确。对于电子、电器设备板块而言,2018年间中美间的贸易战实则对其影响是否有限,因为目前中国向美国出口的多数企业均为在华的外资(包括港澳台地区)。并且相关行业近期指数在2018年也并未显现出太过疲弱的格局,而相关企业的数量以及盈利能力也均呈现出持续上涨的态势,故此预计电子、电器板块对于白银需求的供需也同样较为稳健。
对于机构持仓方面而言,由于美国政府罢工的关系,故此CFTC持仓一直没有公布,而就贵金属ETF持仓而言,
后市展望:
2019年1月白银价格走势未能延续2018年年末之强劲势头,但就后市而言,首先基本面需求展望依旧相对可观,而目前白银价格受到来自宏观方面的影响相对更多。而就国内白银市场而言,由于2019年进一步降税的预期愈发高涨,故此在2019年1月又有部分期现套利头寸涌入市场(可从递延费支付方向有12个交易日呈现空付多的情况得到验证)。
操作建议:
由于内盘银价受到库存持续走高以及期现套利的空头压力的影响,加之人民币中间价格的震荡走强,这些都为内外盘正套提供了较为有利的环境,故此后市操作,在考虑春节假期仓位控制的前提下,以关注内外盘正套为主。
风险点:
期现套利头寸撤离美元指数再度走强