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研究报告:南华期货-早评:PTA谨慎追高&玻璃年后待空-190201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-01 14:02:42
研报栏目: 期货研究 研报类型: (DOCX) 研报作者: 戴一帆,戴高策,边舒扬
研报出处: 南华期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 21 KB 分享者: 凯****斯 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        黑色早评
        1、螺纹:夜盘偏强震荡
        唐山钢坯锁价3430。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】天津一级螺纹现货报3895(折盘面)稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)唐山继续执行限烧结,但高炉开工受影响不大,春节临近钢厂排产逐步下调,供给小降,唐山非采暖季仍将执行一定比例限产,年后产量有小幅回升空间。目前需求基本停滞,目前市场普遍预期年后复工和需求较顺利,但仍受民工返工等因素制约。冬储加快,年前最后一周厂库低位持稳,社库增幅继续扩大,年后仍有累库空间,整体累库规模或至17年水平。节前最后一个交易日震荡为主,多单可考虑轻仓过年或离场观望。
        2、热卷:夜盘偏强震荡
        上海热卷主流报价3740稳。热卷受前期事故影响减产超预期,节前统计产量仍维持小增。需求变化不大,政策上计划出台对汽车家电行业的刺激措施,市场预期有所好转,钢厂年后订单持稳。尽管产量回升但厂库继续小降,社库增幅偏慢,整体累库明显弱于往年,因此下游需求仍有支撑,年前走势偏强。
        3、铁矿:夜盘继续上行
        青岛港PB粉报666元(折盘面)稳,普氏62指数报85.4涨0.35,港口现货受情绪带动,但临近年关基本有价无市。钢厂生产节奏减弱,年前补库基本完成,厂库保持高位,烧结矿库存也有所累积,年后钢厂生产意愿不会受较大干扰,复产较顺利,去库难度不大。外矿发货大幅回落,受飓风天气影响,澳洲三大矿山发货均下滑,力拓降幅最大,已降至全年低点,低品矿降幅也较明显,巴西发货低位小增,变化不大。关于周末东南系统的重大矿难事故,淡水河谷表示对下属矿区大坝进行全面安全审查,关停十座上游水坝,预计影响产能4000万吨,远超市场预期,但对巴西矿实际供应的影响可能要打折扣,矿价情绪发酵后高位波动,多单可考虑轻仓过年。
        4、焦炭:夜盘震荡
        钢厂焦炭库存高位小幅增加,对提涨抵触情绪较强,年前多以按需采购为主。贸易商多持观望态度,港口库存持稳。供应端焦企限产依然放松,但库存低位。短期看临近假期同时港口库存高位下,贸易商囤货意愿较弱。钢厂需求稳定,在高库存以及焦企提涨下采购积极性或有所下滑,同时环保放松且有利润下,焦炭供应仍偏宽松。目前位置继续上涨动力不足,但年后随着钢厂复产需求逐步走强,期价有望上涨。
        5、焦煤:夜盘震荡
        因放假煤矿库存小幅回落,蒙煤通关量低位,澳煤小幅回涨。焦企库存高位继续增加,下游整体库存偏高。短期看限产放松下焦企开工率高位,需求稳定,但临近年底采购将有所放缓。供应端煤矿放假开始,焦煤供应进一步收缩。网传因配额问题禁止进口澳煤,期价大幅拉涨。短期等待政策进一步明确,建议暂时观望。
        6、动力煤
        日内异动,进口煤再出争端
        当前,即便进入春节放假周期,供需均出现可预见性降档,但是节前不确定性因素逐渐爆发。近期由于铁矿异动,带动黑色系工业品价格短线冲高,后续动力煤或存在黑色系商品价格联动风险;昨日午后动力煤近月期货合约又出现大幅跳涨。主力05合约短线上涨超10元/吨,日内价格升至580/吨一线。振幅扩大完全颠覆春节供需双降逻辑。目前有传言是动力煤将伴随焦煤一同受到进口限制,尤其是从澳洲进口的煤炭。如此,市场短期更将看重中美贸易谈判成果,后续将直接对工业品价格造成政策冲击。
        春节期间,仍需重点天气变化。由于寒流影响或将再度扩大,使得三产及居民用电对电煤消费的支撑作用增大。
        策略上,期现基差有走弱迹象,产地港口倒挂,导致港口现货存在下行压力,而05合约走强是由补库节奏前移向进口收紧。03-09合约价差回归正常,减持后继续关注正套逻辑。
        7、玻璃:
        年后待空
        月末浮法玻璃产能利用率为68.68%,环比上月上涨-1.36%,同比去年上涨-1.77%。在产产能91050万重箱,环比上月增加-1800万重箱,同比去年增加-234万重箱。月末行业库存3518万重箱,环比上月增加366万重箱,同比去年增加242万重箱。月末库存天数14.10天,环比上月增加1.71天,同比增加1.00天。期货方面,夜盘玻璃挺价上攻,盘面相对沙河的贴水继续收窄,建议节后择机抛空。

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