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研究报告:中信期货-农产品策略周报(白糖):一季度压力仍存,回调后仍偏多对待-190211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-11 10:28:38
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,王燕
研报出处: 中信期货 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 915 KB 分享者: 马****华 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点:一季度压力仍存,回调后仍偏多对待  
        (1)进口关税上调,进口量下降,进口成本增加,利多郑糖;  
        (2)产不足需,但国家放储;  
        (3)走私受政策打击力度影响较大,需要持续跟踪,对食糖形成利空;高糖价或影响食糖消费,对食糖价格形成利空;  
        (4)中期看,食糖增产,对郑糖形成利空;  
        逻辑:春节期间,外盘震荡偏强;春节前一周,郑糖震荡运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期关注2月产销数据。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,郑糖近期大幅反弹,是期现回归;郑糖前期大幅下跌,其中主要因素是传言国家将直补,或抛储国储糖,加上企业资金偏紧,商品普遍偏弱,郑糖大幅下跌;但近期来看,压榨近半,传言均未兑现,郑糖在广西出台相关政策的情况下,大幅反弹。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口已经无利润,内外倒挂已经持续一段时;巴西方面,压榨进入尾声,产糖量大降;印度产量同比增加;泰国产糖量同比大增;北半球逐渐进入压榨高峰,但要关注印度出口情况。我们认为,从目前情况来看,短期不会出现太大利空因素,后期若不出现太大的政策风险,郑糖有望筑底反弹,底部或已现;但中期仍处于低位区间震荡态势,因中国仍在增产周期,全球糖市处于去库存化阶段,后期新糖上市量加大;其次,宏观整体偏弱,贸易争端引关注,政策支持力度下降,国储抛储及直补传言仍有市场。短期偏强运行。
        操作建议:多单持有;5-9反套持有  
        风险因素:抛储政策对郑糖形成打压、进口政策变化、直补政策、走私增加或压制郑糖。

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