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研究报告:中信期货-有色金属策略周报:中美贸易磋商或超预期,铜市继续上扬-190211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-11 10:37:04
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑琼香,许勇其,覃静
研报出处: 中信期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 439 KB 分享者: lds****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一周市场表现及后市展望
        春节期间海外库存增长不及预期,铜价震荡上扬
        宏观层面,美联储暗示可能暂停加息操作,市场避险情绪造成追捧美元,美元指数周涨幅1.06%;中美贸易谈判缓和和解忧虑,离岸人民币重回6.78  附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本面上,春节期间LME  库存小幅增长,但注销仓单占比大幅上升,伦铜低开高走,周涨幅0.98%,伦铜最新报6201.5  美元,较上周上涨60  美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        铜精矿加工费快速下滑,凸显供应紧俏
        节前一周周平均精废价差扩大至808  元/吨,较上周增加112  元/吨,连续2周小幅回升。废料节后开工较晚,节前备库积极。进口1#废紫铜CIF  报价为美精铜5  月合约价格扣减12  美分/磅,2#废紫铜CIF  报价为美精铜5  月合约价格扣减23  美分/磅。铜精矿现货报价趋稳,TC  成交报80-88  美元/吨,下跌7  美元,现货铜精矿TC  的快速下滑,打乱了市场原本认为的2019  年上半年现货铜精矿TC  维持相对高位的预期,且CSPT  所定的一季度Floor  Price  在92  美元/吨。从SMM  调研了解来看,TC  下滑的主要成交者为非CSPT  小组成员中的中小型冶炼厂,这些冶炼厂普遍长单比重偏低。
        节前进口窗口关闭
        伦铜cash-3M  升贴水报期贴16-23.25  美元/吨,节前进口盈利窗口关闭,进口亏损持续扩大。洋山港铜溢价仓单成交区间60-78  美元/吨,提单报价60-75美元/吨,QP3  月,下滑3  美元。沪伦比值  7.95-7.79,进口倒挂区间价格在亏损834-盈利26  元/吨。去年12  月智利2  家冶炼厂开始检修,可能影响海外精铜供应。周人民币汇率运行区间为  6.7458-6.7949,美元指数运行区间在95.571-96.7。外汇市场方面,人民币由升转贬。海外一季度精铜供应紧张的预期可能在节后逐渐影响市场,三牌好铜仓单报价在76  美元/吨,主流火法70  美元/吨,湿法60  美元/吨,QP3  月。
        电线电缆企业开工率持续下滑
        据SMM  调研数据显示,1  月份电线电缆企业开工率为68.85%,环比下滑14.16  个百分点,同比下滑4.37  个百分点。1  月消费淡季叠加天气问题,基建、地产停工等造成终端需求减少,企业生产放缓。1  月电线电缆企业原料库存比环比增加6.17  个百分点位27.33%,预计2  月电线电缆开工率将进一步下滑。
        美方谈判成关键,铜市继续偏强
        整体来看,美国贸易谈判小组近期将再次来京磋商,叠加美联储鹰派表述上半年加息概率低,宏观情绪在本月底前有望进一步缓解。微观层面,市场将更多关注未来2-4  周国内精铜累库情况,但废料行业和终端消费开工期可能影响精、废铜的替代。下周关注:美国来华贸易谈判的结果、海内外精铜累库的进度。技术图形上来,伦铜收于中期均线上方;周线红柱继续扩大,DIFF  向上穿DEA。预计下周伦铜可能继续突破,在6150-6300  美元/吨继续偏强震荡,维持偏多操作。
        

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