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研究报告:华泰期货-石油沥青周报:观察节后沥青需求-190211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-11 14:23:48
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔
研报出处: 华泰期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,047 KB 分享者: vi****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点概述:
        1月份沥青期价在北方炼厂低负荷开工和南方节前道路施工赶工期的需求拉动下,期现价格快速上行,特别是紧邻月底,美国特朗普当局宣布对委内瑞拉政府以及其国家石油公司实施制裁,导致市场对于国内沥青原料的来源问题形成担忧,进一步拉涨了沥青期价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        临近春节假期,美国财政部的部分制裁细节公布,在3  月29  日之前,美国金融系统将禁止非美公司与PDVSA  之间的交易,对委内瑞拉形成二级制裁的影响,使得非美公司由于担心触发美国制裁协议,对与PDVSA  的交易持谨慎态度;此外美国禁止其国内公司向委内瑞拉出口用于调和重质原油的石脑油组分,这将加剧委内瑞拉原油产量的下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据Energy  Aspects  的估算,目前委内瑞拉1  百万桶/日的重质原油出口量中有大约35%的需要重质石脑油进行稀释,整体原油出口量将出现50  万桶/日的降幅,至70  万桶/日。但值得注意的是,对于中国的原油出口主要以偿还前期贷款的方式进行,不涉及的美国金融系统的结算,委内瑞拉整体产量和出口量的降低,不意味着对中国出口量的降低对于沥青原料受限的提振利多因素仍有所局限之处。
        此外春节期间炼厂不间断生产,山东京博和滨燃陆续开工生产沥青,科力达加大沥青产量;而华东地区上海石化恢复沥青生产,镇海沥青保持产量,整体供应在假期需求中断的过程中有所增加形成对与节前快速上行的沥青期现价格形成一定利空影响。但另外一方面,预计2019  年基建刺激政策托底经济,道路施工需求对于沥青形成利好,部分贸易商在节后或会进行新一波冬储,同时春季开工的情况预期也呈现乐观态势,整体需求端偏利多影响。
        策略建议及分析:
        建议:中性操作
        风险:委内瑞拉马瑞油出现断供;国际油价持续大幅回调

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