一、 市场回顾
农业指数涨幅略落后于大市,主要受市场风格转换影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1. 2019年1 月最后1 周,申万农业指数下跌0.21%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同期,上证综指上涨0.63%,深证成指上涨1.16%。农业指数涨幅落后于大市,主要受市场风格短期转换的影响。在政策利好背景下,金融、房地产、食品饮料等权重板块获得市场青睐,导致风格短期内发生转换。2.二级子行业中,畜禽养殖和饲料板块上涨,其他都下跌。畜禽养殖板块上涨了1.51%,涨幅位居第1。3. 前10 大涨幅个股分布在畜禽养殖和动保等板块,下跌个股主要分布在农产品加工等板块。涨幅前3 名个股分别是st 康达、量子生物和牧原股份。
二、投资建议
4 季度,农业股机构配置比例大幅度上升。我们对后市农业板块投资观点如下:
1.4 季度农业股机构配置比例大幅度上升,养殖和饲料板块受青睐。WIND 数据显示,2018 年末,公募基金持有农业股44 只,持股市值209.01 亿元,占全部持股市值的2.78%,环比上季度提升了1.1 个百分点,处于2016 年以来的第三高点。最高点为3.13%,出现在2016 年1 季度。细分到二级子行业,畜禽养殖和饲料的配置吸引力上升,其他二级子行业有所下降。畜禽养殖业,2018 年末机构持股市值为111.25 亿元,占机构持有农业股市值的比重为53.23%,环比上一季度上升了2.52 个百分点。饲料板块,2018 年末机构持股市值为66.98 亿元,占机构持有农业股市值的比重为32.05%,环比上季度上升了6.11 个百分点。我们认为,机构青睐养殖和饲料板块,表明机构对19 年猪价反转和养猪公司业绩回升的预期在升温。
2.白鸡板块:鸡价高位运行,继续看好。19 年第5 周,山东烟台鸡苗交易价格6.83 元/羽,较上周上涨约3 成;毛鸡价格4.03元/斤,白条鸡价格12.9 元/公斤。当前白鸡供需格局没有实质性变化,鸡价上半年有望继续高位运行,下半年或受益于猪价上涨而保持强势。板块估值处于历史底部,因此继续看好白鸡板块。个股方面,重点推荐圣农发展和益生股份。
3.生猪板块:产能加速出清,猪价离向上拐点不远。近期,农业部发布存栏环比同比数据。12 月份,全国400 个监测县能繁母猪存栏环比上月-2.3%,同比-8.3%,同比减幅较上月(-6.9%)扩大了1.4 个百分点。我们认为,农业部数据主要代表散养户和中小规模场的情况。从数据来看,这个群体产能加速出清。另据统计,18 年3 季度末,温氏等14 家上市公司生产性生物资产总额环比增速为0.24%,前两个季度分别为10.33%/3.2%,预计4 季度环比增速由正转负,同比增速或从19%降至12%。综合多方数据测算,我们认为12 月末全行业能繁母猪存栏同比下降5-6%,降幅和11 年基本持平。当前,官方报道非洲猪瘟疫情有所缓解,综合调研和访谈情况,我们判断疫情将在较长时间内存在,这使得养殖场户补栏积极性不足,因此预计未来半年内全国母猪存栏将继续下降,猪价预计在2 季度出现向上拐点。现阶段仍是生猪养殖板块的战略布局期,持续推荐标的是三小两大,正邦科技、天邦股份、唐人神、温氏股份和牧原股份。
三、行业数据
生猪:第5 周,全国22 个省市生猪出厂价为11.32 元/公斤,较上周跌0.07 元/公斤;主产区自繁自养头猪亏损147.58 元/头。截至12 月底,全国生猪存栏量为31111 万头,环比减3.7%,同比减4.8%;能繁母猪存栏量为2988 万头,环比降2.3%,同比降8.3%。
肉鸡:第5 周,山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.03 元/斤,较上周跌0.12 元/斤;山东烟台产区白羽肉鸡苗均价6.83 元/羽,较上周涨1.53 元/羽;第5 周,肉鸡养殖环节单羽亏损0.94 元。
饲料:据博亚和讯统计,第5 周,肉鸡料均价2.87 元/公斤,与上周持平;蛋鸡料价格2.61 元/公斤,与上周持平;育肥猪料价格2.60 元/公斤,较上周跌0.01 元/公斤。
水产品:第5 周,山东威海大宗批发市场海参价格144 元/公斤,较上周持平;扇贝价格8 元/公斤,与上周持平;对虾价格200元/公斤,较上周上涨20 元/公斤;鲍鱼价格140 元/公斤,与上周持平;第4 周,全国农贸批发市场鲤鱼价格12.45 元/公斤,较上周涨0.07 元/公斤;鲢鱼价格9.58 元/公斤,较上周涨0.1元/公斤;草鱼价格13.83 元/公斤,较上周跌0.11 元/公斤;鲫鱼价格15.28 元/公斤,较上周跌0.06 元/公斤。
糖、棉、玉米和豆粕:第4 周,柳州白糖现货价5180 元/吨,较上周涨60 元/吨;第6 周,中国328 级棉花价格15503 元/吨,较上周涨4 元/吨;全国玉米收购均价1858 吨,与上周持平;全国豆粕现货均价2865 元/吨,较上周跌4 元/吨。
四、风险提示
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期