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研究报告:国金证券-利率债周报:Libor为什么这么高?-190127

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-11 18:18:39
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 周岳
研报出处: 国金证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,713 KB 分享者: hby****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本结论
        【专题】2018  年初开始美元Libor  快速上行,引发投资者对美元流动性的关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年推动Libor  上行的因素中,一是美联储连续加息以及加息预期推高美元资金借贷成本;二是美联储缩表相当于美元供给减少;三是离岸市场的美元需求提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前市场对19  年美联储加息次数的预期有所降低,加息对Libor  的推高作用可能边际减弱,同时流动性持续收紧也会影响美联储的加息和缩表进度,因此美元Libor  继续攀升的空间或将有限。我们建议后续关注美元资金利率,如果Libor  利率能够下行,会为打开利率走廊下限释放空间。
        实体经济观察:1)需求端:需求改善有限,新年商品房成交面积持续走弱,汽车销售无明显改观;2)生产端:发电日均耗煤环比下滑扩大,全国高炉开工率持续微升,总体景气度不高;3)工业品价格:南华工业品指数继续回升,钢价微涨,水泥跌幅收窄,油价小幅回调;3)物价:肉价继续平稳,菜价大幅上涨,鸡蛋跌、水果涨。
        流动性跟踪:1)资金面:受税期已过、降准实施等因素影响,银行体系流动性合理充裕,央行全周暂停逆回购操作,净回笼6,700  亿元,人民币汇率小幅上涨;2)货币市场:利率继续稳步回升;3)同业存单:净发行量回落,发行利率涨跌互现。
        利率债市场回顾:1)一级市场:国债发行收缩,地方债发行提前,政金债保持平稳;2)二级市场:利率债收益率多数上行。
        风险提示:中美贸易摩擦发酵;原油波动超预期。
        

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