■  美联储前瞻指引“由鹰转鸽”，政策立场趋于收敛。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】去年12  月议息会议以来，几乎所有联储官员的言论均出现了“鸽派”转向，“耐心”、“基于数据”等词汇成为了其中的关键字。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鹰派票委亦“鸽声”不断，表明联储内部立场更加趋于一致。新年伊始的第一次议息会议进一步发出了“暂停加息”的强烈信号。
        ■  从近期的议息会议纪要分析，五个维度的数据将决定美联储未来货币政策的走向：（1）就业；（2）通胀；（3）房地产市场；（4）金融市场；（5）全球经济。去年12  月美联储加息之后，除就业市场外，其余四个方面的数据均表现欠佳，是美联储暂停加息的主要原因。
        ■  美联储此轮加息周期距离终点仅一步之遥。目前美联储的政策利率已趋近3%的中性利率水平，在经济放缓、金融市场波动加剧、政治不确定性仍存的情况下，未来美联储仅余1-2  次的加息空间，何时重启加息将视上述五个维度的经济数据而定。
        ■  我们预计美联储在今年上半年将暂停加息，或于下半年择机加息一次。美联储降息节奏放缓、空间缩小，有助于修复全球金融市场的风险偏好，对风险资产形成利好，美元的支撑则将进一步趋弱。我国的货币政策操作也将因此获得更大空间。