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研究报告:中信期货-有色金属专题报告:有色强弱分化加剧,关注铝锌跨品种套利机会-190211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-12 10:42:22
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 许勇其,郑琼香,杨力
研报出处: 中信期货 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,720 KB 分享者: tan****uo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周主要表现:
        春节长假前一周,受到宏观预期持续乐观影响,国内有色金属整体表现偏强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中锌和镍的涨幅尤为明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而长假中间,海外市场对于贸易纠纷的预期抬头,有色金属整体呈现一个冲高回落的情况,品种表现强弱依次为:铜、锡、铝、镍、铅、锌。
        跨市套利:
        春节前一周铜、锌现货进口盈利窗口均持续小幅打开。其它品种进口盈利窗口暂时关闭。本周重点关注美元指数再度企稳回升,人民币再度小幅贬值,可能会对内外盘套利产生影响。
        跨期套利:
        期现方面,节前一周沪锌现货对期货的升水不断收窄,沪铅现货对期货的升水也同样呈现缩小态势。本周关注,节后现货需求仍需时间恢复,沪锌和沪铅现货升水进一步回落的可能。
        期限结构上,节前内盘锌,铅保持back结构,外盘锌、锡也维持back结构;内盘铝开始转为contango结构,外盘铜、铝和镍维持contango结构;沪铜、沪镍和伦铅基本为平水结构。
        本周关注,春节前国内基本金属大多累库不及预期,但节后锌锭库存增加明显,精铜同样有库存增加预期,注意前期锌正套头寸获利了结。
        节前锌、镍两个品种表现明显强于铅、铜、铝、锡四个品种,因此前两者对后四者的比值均出现回升态势。目前铝锌比值目前经过近期锌价大幅度反弹后已经回落至0.6附近,存在做多比值的机会。而锌节前强势有一部分是因为节前累库速度不及预期叠加宏观预期好转所致,节后实际较难继续有超预期表现。
        本周重点关注和展望:
        中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在北京举行。而前期宏观预期改善,带来了明显的情绪溢价,不排除之后乐观情绪弱化或消退可能。铝锌比值目前经过近期锌价大幅度反弹后已经回落至0.6附近,存在做多比值的机会。锌节前强势有一部分是因为节前累库速度不及预期叠加宏观预期好转所致,节后实际较难继续有超预期表现。此外,前期镍价低位持续回升后,在镍铁新产能继续释放情况下,镍价冲高回落风险加大,关注其与其它品种的对冲以及自身的跨期反套机会。
        

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