◆行情回顾
        过去一个月（1  月1  日-1  月31  日），上证综指涨3.64%、深证成指涨3.31%、沪深300  涨6.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万休闲服务指数跌6.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经历12  月小幅上调，消费板块反转下跌。
        个股方面涨幅前三名是峨眉山A、金陵饭店和三特索道，分别为6.71%、5.70%和3.36%。跌幅前三名是腾邦国际、众信旅游和西安旅游，分别为-17.59%、-16.93%、-9.61%。
        目前休闲服务板块19  年估值为32  倍，重点公司19  年目前估值32倍，仍然明显低于历史均值（分别为46  倍和47  倍）。
        ◆  投资观点
        短期来看，Q1  为旅游板块行业淡季，基本面变化不大。受18  年业绩影响，近期股价有所回调。我们汇总比较了  2007-2018  年休闲服务板块的月度表现，发现2、3  月份的平均绝对涨幅与相对涨幅都能取得不错的正收益。从单个年份分析，也仅有  11  年  3  月和  14  年  3  月相对沪深  300的跌幅超过  3%，休闲服务板块显现出一定的安全边界。
        投资主线一为紧抱白马龙头。二为关注18  年业绩下滑至底部，今年有望业绩反转的龙头个股。
        ◆  近期热点
        1、黄山旅游：公司景区资源优势和得天独厚的地理位置，有利于旅游资源整合。“一山一湖一村”策略使公司由自然风景区积极向休闲度假型目的地转型升级，打破成长瓶颈。杭黄高铁和若干高速的开通运行使黄山交通4  小时半径圈进一步延伸扩大，覆盖东中部大中城市，冲破景区物理空间上限，成为周边短途游热门目的地。
        2、科锐国际：短期来看，经济疲软时期灵活用工占整体员工比例不断提升利好公司业务发展。长期来看，行业分散，集中度提升过程中龙头受益。
        3、中国国旅：投资逻辑不变，免税整体毛利率未来在规模效应下仍有提升空间。近期海南离岛免税放宽政策落地，更将强化海南战略布局。叠加未来市内免税店落地预期（上海市内免税店公司已注册成立），未来成长空间广阔。
        ◆  风险提示
        宏观经济增速放缓影响行业回暖；天气影响旅游行业客流有所下滑等。