事项简评
　　2019年2月16日公司公告雅本化学股份有限公司（以下简称“公司”）作为德国拜耳大中华区优秀供应商和战略合作伙伴，被授予Partnership&CollaborationAward（“伙伴关系与协作奖”）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是此次大会上全球唯一获此奖项的供应商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　经营分析
　　有利于进一步提升公司产品市场竞争力和品牌影响力：作为国内领先的农药、医药中间体高端定制生产商，获得拜耳的认可证明了公司具备极强的市场竞争力；将提升公司市场影响力，有助于公司未来业务的持续稳定发展。
　　康宽中间体持续放量，业绩有望保持高速增长：随着康宽中间体产线的顺利扩产，农药中间体定制业务产量的大幅提升，规模效应得到进一步体现。2018年11月公司与富美实签订长期定制生产服务协议，进一步夯实中间体定制生产龙头地位。此外新产品的持续投放，提供收入新的增长点，净利润增幅明显。
　　新产品未来可期，医药业务将厚积薄发：公司未来管道内新产品线丰富，与富美实、科迪华、拜耳合作的新产品也将陆续上市，有望进一步增厚公司业绩。公司近年来不断加强在医药板块的布局，2018年公司医药定制业务同样有较大幅度增长，随着收购ACL逐步融合，医药板块业务也有望实现大幅突破。
　　投资建议
　　产业转移叠加行业集中度提升，我们认为中间体行业进入龙头繁荣期，公司作为中间体行业龙头将迎来发展新机遇。公司与富美实、科迪华、拜耳等国际巨头的合作不断深入，奠定中间体定制生产行业地位。经过前几年的铺垫迎来收获期，公司的收入和净利润增速进入快车道。公司管道内产品线丰富，我们认为公司作为国内定制中间体龙头企业未来几年将呈现快速增长态势，预测2018~2020年EPS分别为0.17、0.28、0.37元。目前股价对应PE分别为30.2/18.7/14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　协议落地执行不达预期；海外农化行业景气度复苏低于预期；海外农化巨头转移中间体低于预期；国内环保管控力度低于预期。限售股解禁风险：公司2018年12月31日有15784.77万股解禁，占总股本16.39%，2019年3月29日有3349.28万股解禁，占总股本3.48%。