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研究报告:平安证券-宏观周报:中美谈判取得进展,国内信用环境改善-190217

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-18 11:17:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈骁,魏伟
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 540 KB 分享者: 牛****琼 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点    
        第一,贸易磋商取得阶段性进展,中美之间达成协议的概率在提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过这并不意味着国内企业可以放松警惕,在扩大进口和进一步开放的趋势下,我国企业可能将在未来面临更大的国际竞争压力,也即是说,美国不再进一步加征关税虽可缓解我国商品在国际市场上的出口压力,但国内市场仍将面临来自进口商品的挤占压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对此,国内企业仍需积极转型以提升国际竞争力,在更加激烈的市场环境下谋求发展。
        第二,政府再发文支持民营企业融资。预计在信息服务平台建立、长效机制建立等举措的推动下,银行可以更好地发挥其通过专业技能筛选优质投资标的的基本金融中介功能,由此使得民企融资问题得到一定改善。  
        第三,1月金融数据"开门红"显示出了当前信用环境的显著改善。不过,考虑到1月大规模投放信贷是银行的传统,且利率水平继续下降的预期进一步刺激了银行提前放贷,未来信用环境是否会持续趋势性改善还需进一步观察。对于票据融资背后可能存有的套利行为也需持续关注,否则金融环境改善的实际效果也会一定程度打上折扣。
        本周市场重点
        中美谈判取得阶段性进展,国内信用环境出现改善
        2月14-15日,第六轮中美贸易高级别磋商结束。从双方的新闻稿表述和现场照片可以看出,本次磋商取得了阶段性进展,并且谈判气氛良好。对于谈判结果,新华社的官方表述为:"双方认真落实两国元首阿根廷会晤共识,对技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等共同关注的议题以及中方关切问题进行了深入交流。双方就主要问题达成原则共识,并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。双方商定将于下周在华盛顿继续进行磋商。"美国白宫新闻稿内容与新华社的上述表述基本一致,相关结论性的表述为:"双方谈判取得了进展,但还有许多工作有待解决。我们期待进一步的磋商"。特朗普在接受媒体采访时的表述比白宫官方新闻稿要更加乐观,他表示本轮谈判使得"中美贸易关系接近突破"(within  reach  of  a  breakthrough  in  their  trade  relations),同时表示任何协议的达成一定会全面涉及所有中美之间的问题,包括中国的结构性问题。
        中美之间保持良好的合作关系对我国未来的长期发展具有重要意义,目前可以看出中美磋商正在良好的氛围下加快进行,同时特朗普近日也曾透露,如果中美之间接近达成真正的协议,可能会放宽进一步加征关税的截止日期。总体而言,中美之间达成协议的概率在提升。不过这并不意味着国内企业可以放松警惕,从目前的情形看,在扩大进口和进一步开放的趋势下,我国企业可能将在未来面临更大的国际竞争压力;也即是说,美国不再进一步加征关税虽可缓解我国商品在国际市场上的出口压力,但国内市场仍将面临来自进口商品的挤占压力。对此,国内企业仍需积极转型以提升国际竞争力,在更加激烈的市场环境下谋求发展。
        本周,中共中央办公厅、国务院办公厅联合发文《关于加强金融服务民营企业的若干意见》同样引发市场关注,文件共包括十八条指示内容,包括信息服务平台建设、抓紧建立敢贷愿贷能贷长效机制、清理拖欠的民企账款、支持民企融资等多方面重要内容。一直以来,民营、小微企业存续周期短、风险较高的整体特征使得金融机构对这类企业的资金投放意愿普遍不强,这造成部分有发展潜力且亟待资金支持的小型企业难以得到较好的发展,银行通过专业技能筛选优质投资标的的基本金融中介功能也没有良好的发挥。可以看到,目前这一问题已经得到政府高层更多的关注,预计在信息服务平台建立、长效机制建立等举措的推动下,民企融资问题可以得到一定改善。
        民营企业融资、货币政策传导问题一直是去年以来市场关注的焦点。在央行货币政策放松、政府频频发文要求支持民企融资的背景下,今年1月我国社融增速出现了显著反弹,新增贷款规模也再度刷新历史新高。可以说,金融数据的"开门红"显示出了当前金融环境的边际改善,而货币政策发力以助力改善"紧信用"的金融环境也是今年政策托底经济的重要一环,目前来看效果尚佳。不过,考虑到1月份大规模投放信贷是银行的传统(早投放、早收益),同时利率水平继续下降的预期进一步刺激了银行提前放贷,我们认为未来信用环境是否会持续趋势性改善还需进一步观察,对于票据融资背后可能存有的套利行为也需持续关注,否则金融环境改善的实际效果也会一定程度打上折扣。
        

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