市场观点:春季躁动主线趋向成长
本轮躁动行情1月启动,2月继续深化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】伴随市场加速上涨,投资者对于本轮行情的持续性和空间存在一定担忧:一方面,支撑本轮行情的各项因素是否逐渐price in?另一方面,本轮行情缺乏基本面支撑,后续市场核心矛盾是否又重归经济下行预期中来?
我们认为本轮行情尚未终结,有望延续至两会前后,支撑市场的各项因素有所price in但逻辑并未发生变化,2月市场仍面临较好的政策和外部环境,基本面下行担忧缺乏较多数据验证。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)后续中美贸易谈判进展(关键窗口期的预期变化)、两会政策预期、政策宽松效果(春季开工情况)成为影响行情波动变化的重要因素。
由于本轮春季行情缺乏基本面的相关支撑,3月份之后市场核心矛盾有望回归到经济向下和政策托底的持续博弈中去。市场中期筑底很难一蹴而就,但2019年A股资产配置吸引力有望提升,结构性机会将不断涌现。
当前时点如何进行配置?与1月份的板块轮动行情有所不同,下半场行情的结构性特征趋于显著,预计成长风格相对占优。(1)当前阶段重点关注5g、国防军工、人工智能、新能源汽车等创新成长方向。(2)持续关注稳增长和逆周期相关行业。优先关注金融(券商)、农林牧渔等行业。(3)主题性机会有望增多。可持续关注的主题投资热点有军工、生猪养殖、独角兽、传媒影视游戏、核能核电、特高压光伏、一带一路、中美关系、朝鲜概念、年报概念股等。
风险提示:经济超预期下行风险;海外市场大幅波动风险;贸易战升级超预期风险。
行业比较核心观点
关注重点:动力煤长协价延续下降走势;原油价格继续震荡回升;天然气价格持续下跌;发电耗煤降幅较大;农产品价格指数持续上升,但猪价有所下降。
上游行业:动力末煤平仓价节后略有升高,动力煤长协价持续下降,电厂煤炭库存持续上升。原油价格震荡向上,天然气价格持续向下。贵金属、工业金属、锂钴金属、稀土产品中多数产品价格有所转弱。
中游行业:钢铁、铁矿石价格稳中向上,高炉开工率稳中向上。水泥和玻璃价格整体震荡向下。化工产品中乙烯价格升幅较大。机械产品中推土机的销量同比增速较高。全社会用电量整体保持相对较高同比增速,发电耗煤量持续下降。主要水运指数底部企稳回升,铁路货运量保持相对较高同比增速。
下游行业:商品房存销比持续上升,销售面积同比增速持续下降。汽车销量同比持续负增长,但商用车和新能源汽车销量表现相对较好。家电中空调的销量同比增速相对较高。社会消费品零售总额同比增速略有回升。乳制品价格整体有所上升。农产品价格指数持续上升,生猪存栏量持续下降,猪价继续下降。
TMT:面板和内存价格整体稳步下降,费城半导体指数震荡上升。电信业务总量持续上升,软件业务收入增速趋缓。春节档电影票房收入超过去年。