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化工行业研究报告:财通证券-化工行业海外公司看全球化工景气(二):巴斯夫新战略,实现高效益运营,与中国化工市场共增长-190217

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2019-02-18 15:59:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 虞小波,张兴宇
研报出处: 财通证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 增持
研报大小: 896 KB 分享者: che****008 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        2018年11月20日,巴斯夫在德国路德维希港发布了全新的企业战略,其首要目标是实现销售额和销量的增长,于2019年开始实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新战略针对全球战略转型的新形势,制定了提升企业核心竞争力的战略目标,  值得中国石油和化工企业学习借鉴,也对我们研究化工行业有着长远的意义。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司提出六大战略目标:1)实现高于全球化工生产水平的销售额和销量增速;2)不计特殊项目的EBITDA每年提高3%-5%;3)每年实现远高于资本成本比率的已动用资本回报率;4)每年增长每股分红;5)实现战略产品销售收入220亿欧元;6)到2030年碳排放零增长。
        新战略核心看点一:巴斯夫调整业务结构并启动卓越项目,以追求更高效益运营,成为更透明、灵活和贴近客户的公司。业务结构调整,由5个转变成6个,市场定位更清晰,重点放在创新型增长性业务和直接面向客户的行业,而非传统化学品本身。新六大业务领域是化学品、材料、工业解决方案、表面处理技术、营养与护理和农业解决方案。另外,巴斯夫正启动一项新的卓越项目2019-2021,目标从2021年底开始,逐年贡献20亿欧元EBITDA。该项目将包含生产、物流、研发、数字化、自动化及组织发展等领域的措施。
        新战略核心看点二:与中国化工市场共增长,扩张一体化基地版图,发挥成本及技术优势。中国已成为全球最大的化工市场,占全球市场总额40%,并将继续推动全球化工生产增长;到2030年,所占份额将扩大至近50%。巴斯夫要与其共同增长,因此将在广东湛江新建在华第二个一体化基地,并扩建原有的南京一体化基地。一体化体系中由于生产高度集中,巴斯夫每年可节省超过10亿欧元的成本。另外,湛江基地将从根本上运用循环经济理念,以可持续的生产方式,并采用尖端技术,全面落实智能制造理念,为华南地区客户提供支持。
        投资建议:沿着巴斯夫新战略的发展思路,我们继续推荐万华化学(买入)、华鲁恒升(买入)、玲珑轮胎(买入),巨化股份(买入)。
        风险提示:项目建设进度不达预期,下游需求不及预期

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