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研究报告:中原证券-一周展望与配置观点:政策有待持续推进,估值修复延续-190218

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-18 16:30:14
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王哲
研报出处: 中原证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 510 KB 分享者: zha****yue 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:    
        今年的业绩真空期,经济下行已成市场一致预期,自1月4日降准开启的春季躁动,是一场由风险偏好见底回升引发的超跌反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周五新发布的社融总量数据大超市场预期,但增量主要来自用于企业借新还旧或资金周转、补库存等日常经营的短期借款和票据,中长期投资扩产需求释放不足,从工业企业利润总额增速和企业家信心指数的回落亦可见一斑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然社融结构不理想,但从去年下半年政策转向宽货币,监管层推出了一系列利好促进宽货币向宽信用传导,理因相信在经济下行期,接下来更多刺激经济的政策会持续推进,从货币需求的低迷到供给增加,无风险利率仍有下行空间,风险溢价亦处于历史高位,加上周五中美贸易谈判取得进展,下周在华盛顿继续谈判有望达成协议,有利于春季躁动短期估值的进一步修复。    
        中长期支撑大盘反弹到反转的表现还需看到社融结构的改善及其持续性。但从投资端来看,房地产投资受制于棚改货币化的结束可能呈现同比回落趋势,基建的融资需求在财政支出还需兼顾更大幅度减税降费的条件下,专项债的发放可能全年前高后低。因此社融的企稳与对结构性机会的把握是更现实的期待。    
        配置策略上,考虑经济和市场所处的阶段,政策利好方向及主要增量资金外资的配置偏好,建议主要关注1)以食品饮料、家电和医药为主的大消费防御性行业,2)低估值+高成长性的战略性新兴产业的主题投资机会。
        风险提示:投资下滑超预期,贸易摩擦升级超预期,海外黑天鹅  

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