周报摘要:
市场回顾:
截止2 月15 日收盘,上周电力设备板块上涨4.94%,同期沪深300 指数上涨2.81%,电力设备行业相对沪深 300 指数跑赢2.13 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第14 位,总体表现位于中游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史低位,23.70 倍水平,估值处于历史低点。
从子板块方面来看,一次设备(+5.40%),核电(+5.98%),二次设备(+6.96%),风电(+7.67%),锂电池(+8.37%),光伏(+8.59%)。
股价跌幅前五:日月股份、智慧能源、天顺风能、泰胜风能、金风科技。
股价涨幅前五:银星能源、风范股份、禾望电气、安彩高科、金辰股份。
行业热点:
新能源车:北京拟自2019 年7 月1 日起分步实施国六排放标准。
光伏:山西省发布推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知。
风电:BNEF 重磅发布2018 年全球风电整机制造商市场份额排名。
核电:中核集团与中核建集团重组步入尾声。
投资策略及重点推荐:
光伏:因海外需求旺盛及供应减少,一季度呈现淡季不淡特征,协鑫、中环等主流硅片厂商开始提价。2019 年光伏补贴政策预计将大幅下降,总额控制在30 亿元,平价前补贴快速调整已成趋势。本周硅片价格出现上涨。硅料:菜花料价格下跌4.1%,致密料价格上涨1.3%。硅片:单晶硅片价格稳定,多晶硅片价格上涨1.9%。电池:多晶电池片和单晶电池价格稳定,单晶PERC 电池片价格稳定。组件:单晶和多晶组件价格稳定,单晶PERC 组件价格稳定。整体而言,在政策逐渐落地和海外市场快速增长的刺激下,2019 年行业将走出低谷,呈现旺季开年,国内预计装机量40-50GW,全球装机有望突破110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势,推荐高品质单晶硅料和PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
新能源车:2019 年1 月我国新能源汽车生产10.2 万辆,同比增长156%;动力电池装机总电量4.98GWh,同比增长281%。动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前三元电池价格稳定。上游:电解钴价格下跌1.53%,硫酸钴、硫酸镍价格稳定。中游:正极:钴酸锂价格下跌0.70%,磷酸铁锂和523 三元正极材料价格稳定,三元前驱体价格稳定。负极:电解液和隔膜价格稳定。整体而言,电动化趋势迅速推进带来的需求增长,是保证行业不断发展的源动力,2020 年新能源车销量有望突破200 万台。预计2019 年补贴将退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐当升科技、璞泰来。
风电:2018 年风机装机21GW,同比增长4%。平价上网政策文件出台,加速光伏、风电行业向平价迈进。风电竞争配置正在不断推进,竞争配置办法中,电价降幅好于预期,主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超60GW,19 年将是抢装高峰,未来风电发展重心将呈现:海上风电+重回三北。我们认为由于上下游显著好转,中游盈利能力将修复,看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。
电网投资:2019 年国家电网第一批(青海-河南、陕北-武汉)招标结果出炉,总招标金额275 亿,从中标结果,中国西电(36.14 亿)、特变电工(20.48 亿)、平高电气(19.79 亿)、国电南瑞(19.31 亿)、许继电气(10.52 亿)成为最大赢家。电网投资逆周期属性已被市场重视,2019 年逆周期操作将是经济稳步发展的重要推手,电力投资具备发展空间,我们看好二次设备中电网自动化龙头国电南瑞。
核电: 2019 年“华龙一号”4 台机组及2 台CAP1400 机组的开工,将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长,看好产业链龙头企业,推荐中国核电、久立特材、应流股份。
投资组合:中国核电、金风科技、国电南瑞、当升科技、隆基股份各20%。
风险提示:新能源车销量低于预期,新能源发电装机不及预期,材料价格下跌超预期,核电项目审批不达预期