新能源汽车行业观点: 1、政策过渡期,行业景气度较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新补贴政策出台前,行业内普遍预计2019 年开始的几个月为政策过渡期,过渡期补贴政策可能好于新政策;所以,确定能拿到补贴的优质龙头企业在过渡期销量出现了大增的态势:比如比亚迪一月份新能源汽车销售28668 辆,同比增长291.11%;这一态势在2 月份有望持续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于同样的因素,一月份我国动力电池装机数据较好,新能源乘用车电池装机电量约3.53GWh,同比增长411%。 2、中游制造结构分化,总体向好的方面发展。动力电池龙头继续扩展,集中度有望保持较高水平:宁德时代规划在欧洲建设100GWh 电池产能;近期宁德时代受产线搬迁,产能受到一定影响,其余龙头企业产能基本保持满产状态。负极与隔膜的压力在释放:负极方面,上游焦的价格有望回落,加上后期石墨化产能释放,成本压力释放;年后湿法隔膜仍在降价趋势,据CIAPS 数据,部分企业年后降幅在0.1-0.2 元/㎡左右,这将进一步释放去落后产能压力。
新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019 年、2020 年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、恩捷股份、当升科技等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪、新纶科技、新宙邦等。
光伏行业观点: 1、价格仍然坚挺,新周期好的起步。根据行业统计,在硅料端,四川永祥和鄂尔多斯结束检修,恢复正常生产;多晶硅料价格稍有上调。在硅片端单多晶硅片价格较为稳定,单晶趋势更好。在下游电池及组件端,一季度垂直整合大厂单晶PERC 组件几乎满单。 2、龙头超预期,继续关注优质寡头。我们推荐的通威股份、隆基股份表现超预期,这与他们所处的中上游环节有关,隆基是硅片龙头,后续可以关注同是硅片龙头的中环股份;通威有望成为全球硅料的寡头,它是全球光伏高端制造龙头格局中积极变化最大的一个公司,也是我们最先重点推荐的品种。我们预计这次行业新周期不光提升行业需求,还将提升行业集中度,在中下游也会发生这种趋势,继续拥抱优质寡头公司。
光伏行业投资策略:从整个产业链看,经历了新旧产能的竞争后,我们认为2019 年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。
风电 行业: 行业: 动态: 动态: 产业链景气度向上,项目陆续推进,供应链上企业开工情况超预期。投资 策略: 总体看,由于环保、土地、零部件等原因,2018年装机速度低于之前预期,这些因素有望在2019年得到改善,2019年有望成为行业装机小高峰;从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
行业重点动态: 1、2019年1月动力电池装机总电量约4.98GWh,其中新能源乘用车电池装机电量约3.53GWh;2、百川股份出资6.58亿元建设5万吨针状焦项目,投资金额6.58亿元,项目建设期预计24个月;3、宁德时代规划在欧洲建设100GWh电池产能;4、2018年全球陆上及海上分别新增装机45.4GW和4.3GW,同比分别下滑约3%和11%。在风电装机量下滑背景下,市场进一步向龙头企业集中,行业TOP4市占率由53%提升至57%。
公司重点动态: 1、【国轩高科】公司全资子公司与Robert Bosch GmbH签订采购框架协议的提示性公告,全资子公司合肥国轩将为BOSCH提供锂离子电池、模组和电池包(零件、产品)等;2、【恩捷股份】公司发布2018年度业绩快报,实现营收24.0亿元,同比增长96.70%,实现归母净利润5.36亿元,同比增长243.65%。3、【比亚迪】公司发布2019年1月销量快报,合计销量为43,920辆,同比增长3.74%,其中新能源汽车销售28668辆,同比增长291.11%,动力电池及储能电池总装机约1.55GWh;4、【通威股份】公司发布发行股份购买资产之部分限售股上市流通公告。本次限售股上市流通数量为176,989,182股。
风险提示: 政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。