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家电行业研究报告:长城证券-家电行业周报2019第4期:2019年空调或将迎多种利好,推荐关注美的、格力、青岛海尔-190217

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2019-02-19 09:30:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡维
研报出处: 长城证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,258 KB 分享者: pax****ca 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        行情回顾:本周中信家电指数涨跌幅2.99%,跑赢大盘,位列29  个一级板块涨跌幅第23  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电二级版块中,白色家电、黑色家电、小家电与照明设备及其他均上涨,涨幅为1.84%、10.01%、3.94%与8.35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        华为电视即将登场,瞄准5G  应用抢夺智能家居入口:据家电网报道,华为电视将采取两个品牌同时发力来攻略不同渠道市场,荣耀品牌会在今年4、5  月推出电视,华为彩电在今年下半年推出。对华为而言,由于其在基站网络、手机、芯片、内容服务等优势,并且已经实现端到端服务,早有实力入局电视业务。因而,华为的选择不在于电视业务本身,5G  是物联网时代的一个标志,华为进军彩电行业更多瞄准全新赛道。基于智能家居的布局,电视将会成为智能家居的一部分,从华为产业链角度看,海思芯片、人工智能技术、云计算资源都可以为电视产品赋能,构建价值共享的生态圈。
        我们认为对彩电行业而言,一方面如今视频已经迈入4K  时代,根据TrendForce  光电研究最新报告显示,2018  年全球电视品牌出货数量为2.19亿台,年增长达4.1%,预估2019  年全球电视品牌出货数量增长至2.23亿台,年增长约1.6%。4K  市场已日趋成熟,2019  年市占率预计突破5成。另一方面,2018  年彩电行业整体表现低迷。据中怡康数据显示,2018年彩电市场总体零售量为4704  万台,销售量同比下降1.6%,市场总体零售额为1428  亿元,同比下滑11.0%,在没有政策支持的前提下,想要在同质化现象严重的彩电行业寻找新的增长点还须借助“外部因素”。华为此次以电视为入口,进行智能家居生态链布局,为传统企业带来全新的思路和模式,破解彩电行业天花板,深探行业发展空间。
        在彩电市场增长乏力背景下,智能电视顺应产品升级趋势,成为各大国产彩电企业争相布局的重点。海信电器近日宣布,目前海信互联网电视激活用户已达到4037  万,其中国内用户3225  万。TCL  近期公布的销量数据显示,其2018  年智能电视销量为2118.2  万台,同比增长40.3%。消费升级和大屏交互升级,正在助推智能电视成为家庭场景核心。我们推荐关注TCL  集团,海信电器。
        2019  年空调将迎多种利好,格力、美的、海尔持续引领:中怡康前不久发布数据显示,整个2018  年国内空调市场零售量同比增长了2.3%,零售额同比增幅为4.9%。但下半年市场遇冷所形成的趋势难以让人乐观,2018年7-12  月份的零售量同比下滑了15.1%,而零售额的降幅也达到了13.5%。在整体国内市场出现冰火两重天般走势的同时,全球空调市场以格力、美的、海尔为代表的三大品牌主导型格局继续引领行业。随着各种负面因素的不断释放,中国空调产业在近期也迎来了多种利好因素,当下迟滞的市场行情可能不会延续很久。即便是市场回暖,品牌格局的集中度或将会进一步提高。
        我们认为,目前市场上对于空调观点普遍悲观,未来短期内负面冲击可能持续放大,但长期来看,空调市场存在增长因素利好。一方面农村市场普及率远不及城镇市场空调普及率,据国家统计局数据,2017  年农村、城镇的空调每百户拥有量分别为52.6  台和128.6  台,两者之间差距悬殊;另一方面,由于家电下乡政策,目前的农村市场存在大批使用时间达到10年左右的老旧空调,潜在换新需求巨大,农村市场将成为主要增长需求。
        此外,过去大半年时间内,以铜、铝、ABS  塑料粒子为主的原材料价格出现了明显的下跌。据中怡康统计数据显示,铜价在2018  年内跌去了15.5%,铝材和塑料价格的降幅分别达到了15%和8.1%。尽管内生式需求资源依然较为稀缺,但是产品制造成本出现了下降,企业的运营质量、经营效率的提升,在中短期之内拥有了更大的增长空间。我们推荐关注空调行业龙头美的集团、青岛海尔、格力电器。
        投资建议:本周家电板块整体上涨,跑赢大盘。长期来看家电板块基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线:第一,白电龙头优势突出,所涉及产品广,技术开发产业链完善。推荐美的集团,青岛海尔;第二,关注细分领域产品龙头,小家电关注苏泊尔,飞科电器;厨电领域关注行业龙头老板电器与集成灶龙头浙江美大;第三,关注黑色家电优势企业,积极探索增量方向,关注TCL  集团,海信电器。
        风险提示:房地产市场不景气;原材料市场价格上升超出预期;行业竞争增大;系统性风险。
        

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