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有色金属行业研究报告:东兴证券-有色金属行业数据周报:铜锌累库明显,基本面对价格的指引仍将显著-190218

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2019-02-19 09:42:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 看好
研报大小: 2,318 KB 分享者: lag****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资观点:
        1、一周价格综述:工业金属整体偏弱,累库迹象对价格产生抑制
        上周基本金属价格整体表现偏弱,本周影响价格的核心因素或聚焦于现货及库存所带动的基本面变化,而中美贸易谈判对市场风险情绪的影响亦值得关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从价格涨跌幅看,SHFE3  月期铜、铝、锌、铅、镍及锡分别涨跌-0.15%、-1.2%、-4.4%、-2.9%、-2.8%及-0.4%,LME3  月期铜、铝、锌、铅、镍及锡则分别变化+0.36%、-1.2%、-1.3%、-0.6%、-1.3%及0.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        经济数据方面,周内公布的经济数据整体偏淡,但中国的信贷数据表现亮眼。美国方面,美国CPI  数据连续3  个月持平,通胀年率创18  个月来最小胜负;美国12  月零售销售数据创9  年最大降幅而1  月工业数据则创一年半最差,整体显示美国经济略显弱化迹象。中国周内公布了一系列重磅经济数据,其中中国1  月PPI  同比由0.9%降至0.1%,1  月CPI  则由1.9%降至1.7%;中国1  月社融规模4.64  万亿,增量1.56  万亿,创历史新高;1  月M2+8.4%,1  月新增人民币贷款3.23  万亿,均高于前值及预期,显示中国货币宽松格局的延续。欧元区方面,德国四季度GDP  与上季持平,不及预期;欧元区12  月工业产出亦不及预期。此外,西班牙议会投票否决2019  预算草案,欧元区政治层面的不确定性风险再度攀升。
        本周数据相对平淡,主要关注欧美制造业相关数据(美耐用品订单及欧美2  月Markit  制造业PMI  数据)、美联储会议纪要与官员讲话及中美贸易谈判的相关进展。
        基本金属价格周内与风险偏好及利率环境相关,原油对价格的影响并不明显,基本面的分化对价格的传导性依然有效。
        基金属现货升贴水周均价出现全面弱化,现货对期价的影响权重或增大。
        铜锌库存大幅攀升,增幅主要来自上海仓库;铜锌注销仓单占比均回落。
        2、投资建议:关注紫金矿业在近阶段的反弹表现
        紫金矿业收购的卡库拉预可研显示其已为世界第四大铜矿,也是世界上最大的高品位未开发铜矿,拥有10  亿吨3.02%铜品味的矿石资源量,有助于大幅提升紫金矿业的铜资源储量及产量。建议组合配置紫金矿业(40%)、江西铜业(30%)及山东黄金(30%)。风险提示:现货贴水持续放大,中美贸易谈判恶化,流动性骤然收紧。
        风险提示:现货贴水持续放大,中美贸易谈判恶化,流动性骤然收紧。
        

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