S&P500 Q4 财报表现尚可,但指引疲软
根据 Factset 统计,目前已经有超过 75%的 S&P500 公司发布业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体而言, Q4 收入同比增长 7%,主要受益于通信、房地产、能源等 3 个板块的双位数增长,其中通信板块为 11 个板块中增长幅度最高,达 20.4%,房地产第二为 12.3%,能源第三为 11.9%;整体盈利同比增长 13.1%,主要受益于能源、通信、工业等 5 个板块的双位数增长,能源板块中 6 个行业有 4 个增长超过 50%;通信板块中 4 个行业有 3 个增长超过 20%;工业板块中 12个行业有 10 个为双位数增长,另外市场也认为盈利增长主要受益于去年的税改政策。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)指引部分,目前有 78 家公司给出 19Q1 EPS 指引,其中 59 家低于市场预期,19 家高于市场预期,给出低于预期的比例达 76%,超过Factset 近 5 年统计平均的 71%。市场方面,对于 19 年 Q1-Q4 的盈利和收入增长预期分别为 Q1:-2.2%/5.3%;Q2:1%/4.7%;Q3:2.4%/4.5%;Q4 9.1%/5%;全年为 4.8%/ 4.9%。估值部分,12 个月的 Fwd PE 为 16x 低于 5 年平均的16.4x,其中估值最高的板块为可选消费 Fwd PE 19.9x。
英伟达光芒不再,且看现金马能否乘“峰”破浪
英伟达 FY19Q4 营收 22.1 亿美元同比跌 24%,基本符合 1 月下调指引后的市场预期,调整后 EPS 0.8 美元,好于市场预期的 0.75 美元。1)游戏业务同比大跌 45%,显卡库存压力仍需一个季度释放。但往后能否恢复仍需爆款游戏内容和电竞市场支撑。2)数据中心业务同比仅涨 12%,环比跌 14%,全球云计算投放建设会进入更为稳态成长的阶段,云服务商也会更审慎的关注和规划 Capex 投放。AI 计算“自下而上”对上游训练端英伟达的龙头地位进行挑战,竞争格局愈加拥挤。3)汽车业务同比涨 23%成为仅有的稳定亮点,但体量尚小,接力仍待时日。今年起应可以看到英伟达从 L2 进一步着力,大陆、ZF、Volvo 均计划在 2020 年量产。公司指引 Q1 营收 22亿美元环比持平,同比跌 31%,低于市场预期的 22.8 亿美元,但因指引 Q1为业绩底部,看好下半年业绩恢复,指引全年营收持平或微跌,好于市场预期的同比跌约 5%。虽然全球半导体行业景气度恢复态势并不明朗,但英伟达仍然给予市场一定的恢复信心。上周英伟达涨 6.19%。
苹果流媒体计划于 4 月上线,综合阅读平台亦紧随其后
苹果预计将于 4 月上架其自有流媒体服务。该服务将整合多家内容供应商的视频内容,用户不再需要下载多款 App,移动视频观影体验由此得到提升。苹果将向其设备用户免费提供自制内容,而其他供应商内容则以打包订阅方式提供。目前奈飞已确认不会成为该服务的供应商,HBO 是否参与其中还尚未确定。外界对于苹果入局后的收入分配安排存在担忧,据 CNBC报道,苹果可能从该服务产生的全部流水中抽成约 30%,对比目前其从 HBO Now,奈飞等平台用户订阅费用中抽成仅为 15%。此外,据 WSJ 报道,苹果今年还计划在 Apple news 上线整合多家媒体新闻的服务,苹果将从该服务的订阅收入中抽取 50%,剩余 50%则将根据用户浏览时长进一步分配给合作媒体。苹果上周涨 0.01%。
苹果 CEO 蒂姆·库克在上月的电话会议中指出,传统有线电视日渐式微,在未来苹果将把握流媒体市场的飞速变局,参与到原创内容的竞争中。除苹果外,其他巨头如迪士尼也将在今年上线自有流媒体 Disney+,与 ESPN+和 Hulu 构成三大平台合力的流媒体战略。AT&T 旗下的华纳媒体、Comcast旗下的 NBCuniversal 和 Viacom 收购的 pluto TV 等则在近期表示将布局进入市场,预期流媒体市场将面临剧烈竞争,并对奈飞造成分流压力。
风险提示:公司业绩披露不达预期,加息影响市场情绪