政策加持,通缩风险中期内大概率降低
朱怀镇 021-20377052 zhuhuaizhen@huajinsc.cn
投资要点
事件:2019年2月15日统计局公布了2019年1月价格指数数据, 其中CPI同比上涨1.7%,涨幅较上月回落0.2个百分点;CPI环比上涨0.5%,主要受到了节日因素影响,其中,食品价格上涨1.6%,涨幅比上月扩大0.5个百分点,影响CPI上涨约0.31个百分点;非食品价格由上月下降0.2%转为上涨0.2%,影响CPI上涨约0.19个百分点;PPI同比上涨0.1%,涨幅较上月回落0.8个百分点;PPI环比下降0.6%,降幅比上月收窄0.4个百分点;工业生产者购进价格(PPIRM)同比上涨0.2%,环比下降0.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
1、从PPI和PPIRM看:PPI同比涨幅持续七个月下跌,且创2016年10月以来新低;环比跌幅收窄。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)PPIRM同比涨幅持续六个月下跌,且创2016年10月以来新低;环比涨幅持续两个月下跌。南华工业品指数同比下跌0.19%,较上月收窄1.14个百分点。
根据南华工业品指数、PPIRM、PPI之间的关系可以得出,PPIRM和PPI2月份继续下行的概率较大。
2、从PPI-PPIRM和PPI-CPI看:经验上,PPI-PPIRM和PPI-CPI的缩窄与工业企业盈利不利变动以近70%的概率保持一致。2019年1月,PPI-PPIRM为-3.2%,较上月降幅扩大0.1个百分点;PPI-CPI为-1.6%,持续七个月走弱,且创2016年10月以来新低,这两个剪刀差的走势或许表明2019年1月份工业企业盈利状况将继续走软。
总结:在2019年1月份原油大涨近14%的作用下,关注PPIRM和PPI2月份的下行力度。
风险提示:中美经贸谈判